5 月 31 日，上期新铝锭交割库佛山市中金圣源仓储管理有限公司《桃园库》发生集体提货事件：传闻该事件为上海某贸易商，涉案 10 亿。货主货物被仓库质押，涉及资方有平安商贸、陕西风谷、山东黄金、江铜南方等。仓库货物被挤兑，警方已介入调查。上期所介入计划移库至隔壁中储晟世照邦库。其后市场传闻上海南储、浙江康运、宁波九龙等几个仓库均有重复质押的问题，现在已经开始转运这几个仓库的铝锭库存，不过暂时还没听到提不到货的消息。
短期市场恐慌情绪发酵，5 月 31 日晚间伦铝大幅下挫，伦铝 3 月收盘于 2789美元/吨，跌 91 美元/吨，跌幅 3.16%。国内沪铝夜盘低开低走，截至 6 月 1 日收盘，沪铝主力 AL2207 合约报 20280 元/吨，跌 515 元/吨，跌幅 2.48%。
短期来看，重复质押事件可能会对现货贸易造成较大负面影响。一货多押容易导致有些货权不清晰，导致市场流通的铝锭出现货权纠纷。或者一些原本被质押的铝锭也可能被要求解押，同时不排除部分贸易商将迫于无奈出手囤积的库存，即隐性库存被迫释放，另外也可能导致贸易融资需求受抑，导致隐性库存显性化，市场流通货源可能更宽裕。目前仓库仓单重复质押事件尚未调查清楚，受此事件影响，现货市场短期或加大对仓储的监管，现货流通或短期出现宽松的情况，而出于对仓库的信任危机，现货买方积极性大幅下降，现货交易活跃度大幅降低，打压现货升贴水。
目前警方已经介入调查该事件，涉及重复质押的铝锭库存短期或将不能流入市场，从而导致市场流通货源的减少。对于涉及案件的融资方，若融资方手中有货，则可能会出手囤积的库存，导致一些隐性库存显性化，从而增加市场流通货源。若手中无相应数量铝锭现货，要么赔钱，要么需要去现货市场采购相应数量铝锭来弥补缺口，增加采购需求。从这个角度来讲，该事件对价格的利空影响可能并不像市场反应的那么大。实际情况以及事件的发展仍待观察。
当前铝基本面主要矛盾在于需求端。供应端来看，今年电解铝产能爬产已经是既定事实，从 4、5 月份产量来看，电解铝产量增量在放缓。市场对疫情后消费的回升依然存在预期。从当前消费来看，下游仍受到疫情影响，终端电网投资、房地产、家电、汽车均表现不佳，但环比在逐渐回升。从 PMI 数据来看，国内疫情好转，5 月制造业有所改善，供需回落幅度均大幅收窄。上海 6 月 1 日开始取消复工复产白名单，预示全面复工复产，提振市场对需求回暖的预期。另外，国内稳增长政策持续加大，刺激性政策集中释放，政策力度强且有针对性。国内 5月 30 日召开全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议，强调政策落实工作，房地产市场政策近期边际放松。在我国稳增长政策大力实施下，终端电网投资、房地产、汽车、光伏等预计将有所改善，从而带来铝消费需求的回升。另外，从库存方面来看，截至 5 月 30 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 92.3 万吨，较上周四库存下降 1.4 万吨。5 月份库存下降 6.4 万吨。库存连续下降，也表明需求在逐渐回升。
综上所述，短期受突发事件影响，市场避险情绪攀升，令铝价承压下挫，但铝价持续下跌的概率不大，需关注事件发展。消费向好预期叠加低库存，预计对铝价仍具有较强支撑。
