美联储将于周三(北京时间周四凌晨)公布5月份货币政策会议纪要。此前，美联储主席鲍威尔在6月和7月的两次会议上反复强调或加息50个基点。为了更好地把握美联储未来的政策走向，投资者应该如何解读美联储会议的纪要和官员的讲话?
近日，美国美联储前顾问艾伦·米德(Ellen Meade)接受采访，探讨《美联储》目前面临的困境，解读《美联储》的传播策略。
据了解，为美联储工作了25年的米德于2021年离开了美联储。她在幕后发挥了关键作用，帮助官员们思考如何传达政策。她曾与美联储前副主席stanley fischer共事，并担任前副主席Richard Clarida和主席Powell的顾问。
米德回答了几个市场关心的问题:
本周即将公布的5月会议纪要中有哪些信息值得关注?
米德:像往常一样，我会关注关于近期政策的讨论——利率路径、预期的经济形势，以及在放缓紧缩步伐之前，政策制定者希望从数据中看到什么。我还预计会看到很多关于金融形势的讨论，因为政策制定者似乎已经将讨论从中性利率转移到了金融形势上。会议纪要可能会告诉我们，他们认为这一次的紧缩程度大于上一个周期。如果是这样的话，官员们可能会认为这次没有必要如此大幅度地提高基金利率。
为什么我们有时会从FOMC的会议记录、声明和新闻发布会中听到不同的信息?
米德:FOMC会议纪要、会后声明和美联储主席的新闻发布会可以传达不同的信息，这在一定程度上反映了这些沟通工具的性质。会议记录反映了会上对一系列问题的热烈讨论。会议的讨论非常复杂，会议纪要的目的是描述这种复杂性，而不是给出一个中心观点。
会后声明是委员会如何看待新信息、经济前景以及与前景相关的风险的简短声明。它列出了政策行动和前瞻性指导方针。这是会上通过的共识文件。
2011年增加了新闻发布会，作为丰富政策声明和解释经济预测摘要的一种手段。因为记者招待会是现场直播的，美联储主席的发言可能会被曲解。
还有第四个非常重要的沟通工具也应该包括在内:经济预测摘要(SEP)。
SEP的目标是什么?
米德:政策制定者正试图最大化就业和通胀，以在预测期内回到目标水平或向目标迈进。现在，我们第一次将9月的利率预测包括在内，因为经济正在放缓，甚至可能出现衰退。2022年3月SEP预测美国经济将实现软着陆，但6月份将修改这一说法，但如何修改?我打赌，预测中值将显示美国的GDP增速将放缓，低于长期水平，而失业率将上升，可能达到或略高于长期水平。
委员会目前最大的沟通挑战是什么?
米德:我认为关于“中立”的讨论没有得到应有的引导。
“中立”这个概念很难理解。在当前形势下，FOMC本可以受益于两个短期概念:一个是就业最大化，另一个是中立。
当期经济明显高于充分就业水平，通胀率远高于2%。因此，我们远远没有达到一个稳定或更长期的状态。显然，目前最大就业率和中性利率都高于长期水平。尽管所有这些概念可能会令人困惑，但金融市场和美联储的观察家们正在注意——美联储应该明确表示，9月份的长期失业率和中性利率现在都不是正确的概念。
(注:今年3月，美联储官员预测符合长期就业最大化的失业率为4%，长期中性利率为2.4%。)为什么美联储倾向于使用“迅速”等模糊语言，而不是告诉市场明确的信息，比如在未来三四次会议上加息50个基点?
米德:美联储表示希望“迅速”转向中性政策利率。如何实现这个目标?至于加息和时间，我们要等FOMC真正开会后才能决定。决策者可能知道他们打算做什么。他们的观点甚至似乎是相同的，尽管有时会有分歧。我认为主要原因是没有做出实际的决定，所以他们能做的只是选择一个描述如何实现目标的词，并始终如一地使用它。
