事件
关于近期召开的电解铝供给侧改革电话会议，此次会议中，就供给侧改革执行情况如何、库存什么时候下降、取暖季限产影响多少产量、铝价是否继续上涨等市场热点问题进行了深入剖析。
解读
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电解铝的产能问题
①2016年底全国已经形成电解铝产能4220万吨
②到2017年底，还将新增300万吨的合规产能，累计总产能应该达4500万吨左右
③核查的结果来看，已经建好的和正在建设的违规产能合计是1284万吨，这些违法违规产能将在10月15号前全部完成关闭退出
④2017年底全国电解铝实际产能有望降至3216万吨
2
电解铝的库存问题
①违规产能顺利关停
②推进情况：新疆自治区率先完成了107万吨违法违规电解铝产能的清理和关闭
③目前库存还有100多万吨，随着违规产能的关停以及限产的实施，四季度库存有望下降
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电解铝行业迎来产能与需求的弱平衡
①随着违规产能的全部关停，产能与需求趋向同步
②供暖季限产将带来月度50万吨以上的供需缺口，铝锭社会库存的下降将是引爆下一轮行情的关键
③考虑到电费成本将因为自备电厂政府性基金的补缴、环保带来的氧化铝、预焙阳极的涨价，导致成本上升，四季度铝价格的波动中枢将上移至18000-19000元/吨
相关公司
云铝股份：在此次专项督查区域之外，且公司无自备电厂。A股市场中唯一水电生产电解铝的企业龙头，电解铝转向清洁能源优势，公司产能持续扩张，利润增厚。
神火股份：业绩好，弹性大，估值明显低估。公司上半年业绩6-6.3亿，即使不考虑下半年铝价上涨，17年业界大概在13个亿。
中国铝业：A股唯一一家氧化铝自给率超过100%的铝行业产能。公司具有100万吨氧化铝产能以及450万吨电解铝产能，铝土矿自给率达到55%，氧化铝产能自给率超过200%，将近一半产用于外售。
怡球资源：国内最大的废旧铝回收分选冶炼公司，随着国内大量汽车进入报废期到来，国内废铝有望从10%增长提升到15%增速，公司将充分享受电解铝价格推高的红利。
索通发展：预焙阳极龙头，生产规模首屈一指。高客户集中度和粘性有利于保证公司产品市场、销量和公司业绩的稳定和增长，提高公司经营的稳定性和持续性。（李吉）
