通常，铝生产链上介于铝土矿和精炼铝之间的中间产品不会成为头条新闻。但2018年4月，当市场对美国发起俄铝制裁事件做出反应时，现货价格翻了一番，达到逾700美元/吨。制裁令外界对俄铝业(Rusal)极其位于爱尔兰Aughinish氧化铝工厂的未来深表怀疑。尽管铝价目前已回到制裁前的水平，但氧化铝的价格却没有得到缓解。
目前，巴西Alunorte氧化铝厂仍限产50%，中国的氧化铝精炼厂也已开始减产。种种迹象都预示着未来铝市还将出现进一步动荡。
当美国4月6日宣布对俄铝实施制裁时，最先有明显反应的是铝价。伦敦金属交易所(LME) 3个月期金属价格在短短几周内从每吨2000美元飙升至2718美元的，为7年以来的高点。氧化铝价格也紧跟其后。
表面上看，俄铝看起来已将铝土矿、氧化铝精炼厂、铝冶炼厂等业务都垂直整合在了一起。但现实则明显更为复杂。
4月18日，必和必拓宣布，氧化铝的供应受到不可抗力的影响。该公司在其第二季度运营报告中表示，美国延长俄铝制裁期限至10月23日，这虽然只是一种名义上的不可抗力，实际交付并未中断。但即使是这样的威胁，也足以引发实体氧化铝市场的恐慌，因为该市场已经在努力调整，以弥补巴西Alunorte冶炼厂限产所带来的影响。这也就解释了为什么以标普环球普氏(S&P Global Platts)对现货市场的评估为基准的芝加哥商品交易所(CME)近月氧化铝合约目前的价格为481美元/吨，而今年初的时候其价格还不到400美元。事实上，海德鲁铝业已经极力降低了人们对巴西当局迅速解决Alunorte冶炼厂问题的预期。该公司首席执行官斯维恩•理查德•布兰采格(Svein Richard Brandtzaeg)表示，“解决巴西局势的过程充满挑战，所花的时间也远远超过预期。恢复全面生产的时机仍不确定。该公司的预测口径偏向于今年10月至明年年中之间的某个时间恢复生产”。全球氧化铝供应存在着极大不确定性，在芝加哥商品交易所氧化铝合约的远期曲线中表现得也尤为明显。
专业研究机构AZ China的数据显示，中国五大铝冶炼厂目前均已大幅减产。中国历来都是氧化铝的净进口国，在供应不足的情况下，中国也必须在国际市场上寻找更多的原料来源。
中国政府针对雾霾的发起的“蓝天保卫战”几乎涵盖了中国整个铝生产链，但直到最近，环保督察组开始将注意力转向铝土矿的调查。河南、山西等地的铝土矿运营商已经受到打击。未来的前景可能是铝土矿将进一步减产，还将有矿山被迫关停。铝精炼厂也可能受到即将到来的冬季采暖季限产的直接影响，尤其是当中国政府颁布最新的空气污染防治计划，大幅扩大了政策实施的目标区域。
今年，北京和天津周边的“2+26”目标区域将在9月开始实施，天津将扩大到长江三角洲和汾河平原，包括陕西、河南和山西的部分地区。由于中国大约70%的氧化铝产能都位于这些目标地区内，其影响可能远超市场想象，用伍德麦肯兹的话来说，“氧化铝市场未来可能会出现更多混乱的情况”。
