观点概述
11月伊始，上海钢联组织了广西、云南铝产业调研，带着问题我踏上了西南地区铝产业调研之路，第一天调研了四家企业，1家氧化铝企业、1家电解铝企业,2家铝棒加工企业，感谢钢联的组织及各位领导的热情接待。
今天和大家探讨第一个问题，由于电力成本、铝土矿资源等因素，国内电解铝产能逐步向以云南为代表的西南地区转移，随之而来产生一个问题，伴随着电解铝的产能转移，西南地区的氧化铝产能是否能够匹配转移后的电解铝产能？
2020年西南地区氧化铝仅投产300万吨，且中铝防城港项目在下半年投产，氧化铝投产节奏明显慢于电解铝的投产进度，阶段性地区氧化铝过剩幅度明显缩小，考虑到西南氧化铝的部分外运量，地区供需显得略为紧张，阶段出现铝土矿成本偏低的广西氧化铝价格高于山西氧化价格。
2021年西南地区氧化铝潜在投产约770万吨，直观上看与2021年的电解铝理论氧化铝需求量是匹配的，但在电解铝的高利润的情况下，电解铝投产节奏可能较快，而待投产氧化铝项目多采用进口矿，且氧化铝价格偏低，利润空间较为有限，且主要项目预期投产时间偏后，因此2021年西南地区电解铝产能与氧化铝产能在时间可能存在不匹配的情况，一定程度上可能拖慢电解铝的投产节奏。
01
电解铝新增产能主要集在以云南为代表的西南地区
02
西南地区氧化铝过剩大幅缩小，广西氧化铝价格高于山西氧化铝
1、西南地区电解铝投产增速快于氧化铝投产增速，西南地区氧化铝过剩大幅缩小
备注：本文中西南地区定义（贵州、广西、云南、四川、重庆）
2、广西氧化铝价格高于山西氧化铝
03
2021年西南地区氧化铝总产能是匹配的，但时间可能并不匹配
1、2021年西南地区潜在投产产能约248万吨，理论氧化铝需求量约480万吨
2、2021年西南地区氧化铝潜在投产770万吨
2020年西南地区氧化铝仅投产300万吨，且中铝防城港项目在下半年投产，氧化铝投产节奏明显慢于电解铝的投产进度，阶段性地区氧化铝过剩幅度明显缩小，考虑到西南氧化铝的部分外运量，地区供需显得略为紧张，阶段出现铝土矿成本偏低的广西氧化铝价格高于山西氧化价格。
2021年西南地区氧化铝潜在投产约770万吨，直观上看与2021年的电解铝理论氧化铝需求量是匹配的，但在电解铝的高利润的情况下，电解铝投产节奏可能较快，而待投产氧化铝项目多采用进口矿，且氧化铝价格偏低，利润空间较为有限，且主要项目预期投产时间偏后，因此2021年西南地区电解铝产能与氧化铝产能在时间可能存在不匹配的情况，一定程度上可能拖慢电解铝的投产节奏。
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调研企业情况
1、某集团广西氧化铝企业A、电解铝企业B：
1）铝土矿:拥有自主矿山，年产铝土矿约600万吨，大部分自己消化，铝硅比8左右，已探明铝土矿可采10年以上，探矿工作还在进行，后续矿山还有补充空间。
2）氧化铝:产能250万吨，基本满产，无扩产计划。今年氧化铝利润不及预期，但企业本身具有较低的铝土矿成本，氧化铝板块依然保持一定利润水平。内部氧化铝有过剩，外供附近电解铝厂。
3）电解铝:产能40万吨，全部500KA电解槽，月度产量3万多吨。氧化铝内部采购，但独立核算。今年电解铝板块利润水平较好。
4）电力:3台35万千瓦发电机组，电有过剩，并入局域电网有部分外供；无自有煤矿，全部外采，云南煤、进口煤等都有，今年进口煤指标用完，煤价对发电成本有较大影响，当前发电成本约0.3元/度。
5）产品及销售：基本不铸锭，以铝水销售为主，产品为铝棒、铝母线，板带等，主要发往广东。
6）西南地区电解铝产能是否氧化铝产能匹配？
今年电解铝投产明显快于氧化铝投产，地区存在氧化铝偏紧的状况，2021年电解铝投产有魏桥、文山、神火、其亚等约200万吨，西南地区今明2年潜在投产氧化约1000万吨，产能在时间上存在不匹配的可能。
2、广西百色铝棒加工企业C
企业C有两个分厂，合计产能20万吨，铝水来某电解铝企业，一个分厂就在该电解铝厂，铝水价格贴水电解铝约80元/吨。主要产品为6系铝棒，铝母线等，燃料成本约65元/吨，铝棒加工费约300元/吨，利润微薄；今年 1-10月产量19万吨，年度预计24万吨，去年年产22万吨，70%发往广东，30%本地消化，主要增量在广东。运输方面主要以汽运为主到广东佛山10-12小时，运费180元/吨。当前库存正常约700吨。
3、广西百色铝棒加工企业D
企业D铝水来自附近电解铝厂，该电解铝厂产能约20万吨，每天产铝水产量约500多吨/天，企业D消化约430吨/天。产量方面，预计2020年较2019年增约1.6万吨，其中铝水原料增加约1万吨，废铝原料增加约6000吨，无进口废铝原料，全部来自国内。产品主要发往广东，增量在广东，广西本地消化还有所减少。
