“期货套期保值已经成为中铝集团各实体企业规避市场价格波动风险、保证稳定收益的重要手段和工具。”在刚刚结束的第十五届上海衍生品市场论坛上，中铝国贸相关负责人向期货日报记者表示。
当下，国际上贸易保护主义有抬头趋势，市场变化更加难以捉摸，国内铝企面临着严峻的考验。在此形势下，通过期货市场套期保值，熟练运用衍生品手段保护企业利润，实现经营目标，成为企业发展中十分重要的一环。
集中管理、统一经营，期现业务不分家
据记者了解，目前中铝集团是全球第一大氧化铝供应商、第二大电解铝供应商，公司现有所属骨干企业68家，业务遍布全球20多个国家和地区，公司资产总额5300亿元，2017年营业收入超过3100亿元。
上述中铝国贸相关负责人告诉记者，从上世纪90年代开始，中铝集团下属部分铝厂就开始进行期货套期保值交易，这些操作人员也成为国内期货市场第一批“红马甲”。历经十几年的发展，目前已经形成了庞大的套期保值规模，在中铝集团下属的60多家企业中，超过30家拥有套保权限，涉及套保品种包括有色金属（铜、铝、铅、锌、镍），黑色产品（铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢）和贵金属（黄金、白银）等。
该负责人介绍，在中铝集团“集中管理、统一经营”的战略思路和管控模式的指导下，公司坚持贯彻现货产品产销和期货套保统一管理的原则，并由此形成了一套完整的期货套期保值管理流程和风险管控方法。
在领导层面，中铝集团及从事套保业务的成员企业均成立了期货业务领导小组，并制定了集团层面的《商品期货套期保值管理办法》和各成员企业的期货套保实施细则。“在这其中，中铝国贸期货业务领导小组的组长由董事长或总经理担任，成员包括分管期货业务的公司领导，财务总监，纪委书记及期货部、财务部、运营管理部、法律部和审计部负责人。”他补充说。
在期货套保的职能划分上，中铝集团的营销管理部是期货业务的监管部门，对下属企业的套期保值业务进行统一管理和监控，进而在集团层面制定期货管理办法并组织实施工作；中铝国贸作为中国铝业的全资子公司，是中铝集团开展期货套期保值业务的平台，执行集团各成员企业的交易指令，并监控头寸安全。此外，在每日收盘后，中铝国贸会将各企业的期货持仓盈亏、交易情况上报集团风控管理等部门。
具体到流程上，年初，各成员企业的期货业务领导小组会依据当年的产销计划制定相应的套保计划并向集团上报，集团期货业务领导小组则会对集团的套保品种、数量、方向及资金量等方面进行统筹协调，并对各成员企业的套保计划进行审批；接下来，各成员企业依据批准后的套保计划，结合实际经营目标和规避市场风险的需要开展套期保值业务；到了年底，集团期货业务领导小组会对各成员企业的套保方案执行情况和执行效果进行评估，并对下一年套保方案的制定提出指导意见和改进要求。
前述中铝国贸相关负责人表示，中铝国贸参与期货市场的基本原则是坚持套期保值，做到期现结合，利用期货交易规避市场风险。为此，公司还制定了《市场风险管理暂行办法》，对期现匹配情况及保值比率实施监控管理。此外，在评价最终的套保效果时，公司不以单纯的期货盈亏论输赢，而是要看整体期现匹配后的实际经营效果。
在风险管控方面，中铝国贸建立了三级风险防控体系，构建了从风控前台（期货部）、中台（高层管理人员和运营管理部）到后台（财务部、法律部和审计部）各司其职的风险管理和控制系统，各级部门会从风险识别、风险衡量和风险解决方案等方面，执行风险控制职责。
助力企业发展，期货等衍生品作用愈发凸显
在当前复杂多变的市场环境和日趋激烈的市场竞争中，期货等衍生品工具在企业经营中的作用愈发凸显。不断发展中的国内衍生品市场也为实体企业提供了更多行之有效的风险管理工具。
上述中铝国贸相关负责人表示，对于企业而言，期货市场价格发现功能的重要性不言而喻。“期货市场价格发现功能可以完善价格机制，充分反映与此相关的各种信息及不同买卖者的预期，有助于集团现货部门把握行情发展趋势。”他说，期货市场价格形成机制具有制度上的优越性，通过其公开、公平、公正的交易制度，期货市场形成的价格可以更真实地反映市场状况。
其次，期货交易为中铝集团提供了宝贵的风险对冲机会和手段。据了解，通过期货交易，中铝集团大量的铝锭、氧化铝现货库存和外购的海外矿产资源可以尽早地锁定未来收益，规避了价格大幅波动风险。“如果不通过期货工具管理利润，天天随行就市，按照集团现有的产量规模，极小的价格波动都会对集团经营业绩造成较大影响。”该负责人说。
再次，期货市场对公司生产经营活动具有重要指导作用。据了解，中铝集团长期在国内期货交易所和伦敦金属交易所进行套期保值操作，对冲企业经营风险，并根据期货市场的价格发现功能，长期对电解铝价格波动进行跟踪研究，集团的生产经营活动紧随市场的价格变化进行调整。
最后，参与期货市场还有利于公司品牌效应和知名度的提升。“无论是在上期所还是在伦敦金属交易所，中铝集团生产的电解铝、电解铜品牌均是交易所的交割品牌，这不仅有利于提升公司的品牌知名度，提高市场份额和行业影响力，也为我们走向国际市场打开了一扇门。”该负责人说。
除此之外，不断发展完善的期货市场为企业经营提供了更多助力。据记者了解，上期标准仓单交易平台5月28日上线后，中铝集团积极参与完成了首笔铝仓单交易。在这位负责人看来，随着标准仓单线上交易的逐步开展，期货价格将更加透明，期货交易会更为安全，期货价格波动将越发理性，有利于企业更好地把控市场风险。
期权作为一种新的风险管理工具，在全球衍生品交易中占据了很大的份额。据了解，中铝集团自2004年在伦敦金属交易所入市交易开始，就探索并实践了期权交易模式。
“上期所未来启动的铜期权交易，将为相关实体企业提供规避市场价格波动风险的新工具，中铝集团还会积极参与相关交易。”该负责人说。
