2017 年，中国供给侧改革将铝市场推上了市场焦点的位置。这也令铝价在 2017 年持续走强。2000 年以来全球电解铝供需量大增，从当年的 2400 万吨量级增加到目前 6300 万吨量级，增幅 160%。不过，这期间 80%以上的增量都来自于中国。目前中国电解铝产销量占全球比例超 50%。2017 年中国电解铝产量是 2000 年产量的 14.8 倍，年复合增速17.2%。预计 2018 年开始，供给侧改革限制，新增产能增速将明显下降。
（2）2018 年铝市关注点
2017-2018 年采暖季，京津冀及周边地区电解铝企业限产 30%。此政策在下个采暖季是否会继续执行？这不仅关系到明年产业供需格局，更关系到本采暖季限产电解铝企业明年复产情况。如果下个采暖季继续执行限产，2018 年 3 月 15 日至 2018 年 11 月 15 日，8 个月时间内，电解铝企业需要复产并停产。电解铝停产即意味着要大修，关键设备大量更新，重启成本接近 1000 元/吨，停产到复产周期分别需要 1-2 个月左右。如果下个采暖季继续执行限产，电解铝企业复产概率将大大降低。因为新扩建产能及复产产能集中释放，2017 年中国电解铝社会库存持续走高。预计2017-2018 年采暖季，电解铝企业限产，产量萎缩，库存企稳并下降。二季度电解铝库存需要等待电解铝企业复产进度。下半年开始新扩建产能减少，预计库存小幅下降。
2017 年 7 月 25 日，国家发改委和国家能源局在电改吹风会上，提出“查处违法违规建设的自备电厂，全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加”。一方面，高额的欠缴款补交将导致铝企现金流紧张。另一方面，接下来铝企自备电厂“政府性基金及附加”的常态化，增加铝企运行成本。因此不仅规范煤电市场的同时，对电解铝盲目新增、扩建产能形成约束。本轮自备电厂督查将助力电解铝产能去化。全国碳排放权交易市场启动初期，先纳入电力、水泥、电解铝等行业。目前这三大行业配额分配方案初定。2017年，由于全国碳市场的配套支撑系统建设方案尚未能确定，进度有所延迟。碳交易的推进除了环保之外，配额分配方案趋严，减少企业的 CO2 排放额度，技术落后的企业增加企业生产成本，技术先进的企业活动额外收益，有助于促进铝工业结构调整，加快技术革新。
（3）2018 年开始供给侧改革长期效应开始兑现
2017 年供给侧改革引得电解铝价格深受资金追捧。2018 年进入故事落地的时期，电解铝供给侧改革的长期效应有望开始兑现，关注一季度和三、四季度电解铝去库存。这将给电解铝价格以更加坚定的动力。
随着中国供给侧改革，中国电解铝供应增速被限制住，改变过去十多年野蛮式增长的轨迹。国外早前停产的生产线基本都是 300KA 以下小炉型，成本本身较高，且随着全球各地环保压力提升，老的生产线环保标准亦难达标，因此国外一时难以补充中国减速的部分。全球供应预计 3 年内供应增量大幅下滑。随着欧美经济复苏，东南亚经济崛起，一带一路的推进，中国未来铝的增长空间也相对乐观，因此消费整体稳定且有回升的情况。由于环保的影响，2017 年电解铝原料纷纷大涨，11 月初铝价出现调整，电解铝则立即转亏损。由于2017年采暖季（2017.11.15-2018.3.15）氧化铝、预焙阳极限产力度大，期间电解铝成本支撑度高。采暖季后，氧化铝、预焙阳极供应量回升，价格或将下跌，电解铝成本支撑将减弱，这可能导致明年第二季度的铝价走势偏弱。不过全年看，2016 年中国电解铝不含税完全成本 9800 元/吨，2017 年预计 12000 元/吨附近，2018 年平均成本或将在 13000 元/吨附近，成本支撑重心略提升。
供应被限制，消费相对稳定，加之电解铝库存本身绝 对量不高，电解铝供应结构能够迅速转向。2017 年中国供给侧改革高潮，铝价上涨迅猛，之后在基本面支撑下，预计铝价能够维持高位，并有基础再刷新高，支持电解铝价格长期强势。
