5月21日，经受了一个月的坏消息打击，全球第二大铝业巨头俄铝（00486.HK）终于迎来了一大实质性利好。
俄铝在5月21日早间发布公告称，其控股母公司En+集团5月18日宣布，支持其独立主席就撤销美方制裁所提出的计划。方法为中止En+原总裁欧柏嘉（Oleg Deripaska）对En+的控制权。该计划将力争把欧柏嘉在En+的持股权减少至低于50%，并通过委任大多数独立董事来终止其对En+董事会的影响力。
En+还宣布，其董事会主席已正式接受了欧柏嘉辞任En+董事的申请，该申请即时生效。欧柏嘉还承诺不会在股东大会上寻求连任董事。大股东欧柏嘉的妥协让步，已从形式上达成了美方提出的解除制裁所需条件。
市值蒸发超400亿港元
受上述利好消息刺激，俄铝港股股价5月21日大幅跳涨，盘中涨幅一度超过7%。截至当天下午收盘，俄铝收于1.94港元/股，涨幅5.43%。
在业内人士看来，上述计划得以通过，其实是欧柏嘉在美方制裁压力下的妥协策略。欧柏嘉不仅是俄罗斯能源和金属巨头En+集团的创始人和实控人，也是俄铝的前任总裁，En+集团持有俄铝48%的股份。
在4月7日俄铝受制裁消息传出之后，俄铝股价在4月9日遭遇“黑色星期一”，股价单日暴跌50.43%；在官方公告该制裁或造成技术性违约的第二天，俄铝港股股价再收跌8.7%至2.10港元/股，刷新2016年以来新低。
此后二十多天，俄铝受美制裁持续发酵。先是嘉能可CEO伊万·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）4月10日宣布辞任俄铝董事。同日，LME和纽约商品期货交易所(COMEX)等机构纷纷限制俄铝产品交易。多家国际贸易商也宣布暂停与俄铝贸易。
在全球第二大铝巨头濒临绝境之际，全球铝业市场却同步上演了疯狂的一波上涨。自4月9日以来，由于市场担忧俄铝受制裁引发美、欧区域市场供应短缺，LME期铝价格持续上涨，10个交易日上涨超过20%，4月19日报价一度超过2600美元/吨，创出7年新高。截至5月18日收盘，LME三个月期铝报价为2293美元/吨。
然而俄铝的股价自4月底至今，一直在俄方或美方释放的各种多空消息影响下起起落落，若从美国宣布制裁消息算起，俄铝股价已跌去了57%，市值蒸发超过400亿港元。
俄铝有望绝处逢生
在制裁压力之下，俄铝方面积极寻求贸易伙伴及利益相关方对美国进行游说。不过，美国财政部部长姆努钦在接受媒体采访时重申，美国财政部所针对的是控制俄铝的大股东欧柏嘉，他必须将持股比例减至50%以下。
考虑到对伙伴国和盟友的影响，美国财政部还发出一项一般性授权，延长相关企业继续与俄铝交易的时间直至10月23日。在此前宣布的制裁措施中，这一期限被设定为5月7日。
进入5月，利好消息不断传来。一方面，俄罗斯政府方面持续表态，将通过银行等渠道对受制裁的俄罗斯企业提供相关便利及援助。俄罗斯财长西卢安诺夫5月15日透露，俄政府正在考虑向受到美国制裁的企业俄铝和GAZ GAZ.MM施以援手，但不至于购买这两家公司的股份。“正在考虑通过该国央行去年接管的一间Promsvyaz Bank（PSB银行）向俄铝和GAZ提供信贷支持。”
5月20 日， LME行政总裁张柏廉（Matthew Chamberlain）在港参加LME亚洲年会时透露，目前LME方面正尝试寻求办法接触对部分俄铝产品的交易限制。据称有来自嘉能可及相关俄铝买家正要求LME重新考虑此前的交易限制，使该期限与美国最新公布的交易限期达成一致。
一旦美国减轻或豁免对俄铝制裁，则其原有的债务（79亿美元净负债）及融资困境将得到大幅缓解；其位于LME的铝库存将能正常交易交割。而全球阶段性铝供应短缺的市场恐慌将逐渐回归理性。对国内铝行业而言，短期内也不会因为俄铝产品大幅转入中国市场而加剧国内电解铝的过剩压力。
21世纪经济报道记者梳理俄铝年报获悉，俄铝目前有390万吨电解铝产能，1050万吨氧化铝产能。公司收入83%来自电解铝销售。
2017年其电解铝产量为370.7万吨，销量395.5万吨。其电解铝产品的地区销售结构表中，为欧洲市场占比45%，亚洲占比17%，美国占比19%，俄罗斯及独联体占比19%。按此数据估算，则美国制裁最终可能影响俄铝大约70万吨左右的电解铝销量。
对于国内铝行业而言，俄铝制裁若能到减轻或豁免，则国内电解铝的供应将保持基本稳定，价格将有望得到支撑。此前有业内分析师称，若制裁最终落地，俄铝原销往欧美地区的铝产品将大概率进入中国等亚洲市场（前提是俄铝要接受大约25%的折价损失）。这恐将加剧国内电解铝过剩的压力。
国内铝行业专家郎大展在接受21世纪经济报道记者采访时称，目前俄铝被美国制裁一事尚未有结论，目前比较难说最终对国内铝行业会带来多大影响。但经过2年多去产能和打击违规专项行动，国内电解铝产能的增速已经放缓，预计全年消费增速将超过产量增速，铝价在去库存周期中基本将保持基本稳定。
一位不愿具名的铝业分析人士向21世纪经济报道称，从目前各方消息来分析，俄罗斯政府不会眼看俄铝这家全球第二大铝业巨头因资金链断裂而倒下；而在前期各种利空消息之后，资本市场及投资者对俄铝的判断，会更加依据基本面及生产销售情况来判断。
“何况，除了铝，俄铝还是俄镍第二大股东，持股比例为27.97%。”相比俄铝那不足300亿港元的市值，俄镍是更值钱的资产。”该铝业人士称。俄镍目前在莫斯科和圣彼得堡证交所上市，并以ADR形式（41.7%）在纳斯达克交易，合计市值约273亿美元。
