9月4日，国内商品期货市场上沪铝主力合约1711报16935元/吨，刷新了自2012年5月以来的价格新高。虽然国内铝产品社会库存持续高企，但在去产能和环保监察政策持续推进下，铝市热度并未有转淡迹象。随着冬季限产政策相继出炉，铝价后市仍被看好。
河南打霾铝产能削减30%
“今年夏天灰蒙蒙的日子，明显比去年少了。”对于这一年多来全国“打霾”的成效，郑州市民胡女士有着直观感受。
2016年末，为整治挥之不散的霾天，全国多省市掀起了涉及多个产业的冬季限产风暴。如今，北方地区已入秋，冬季限产又近在眼前。
近日，河南省率先发布《2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》(下称《方案》)。
《方案》提出，2017年11月15日至2018年3月15日四个月间，全省13家电解铝企业、11家氧化铝企业集体限产30%以上。此外，对于电解铝上游的炭素企业，《方案》提出将对86家未安装大气污染物在线监测设施的炭素企业实施全部停产。33家达到特别排放限值要求的炭素企业，限产50%以上。
“今年电解铝价格飞速上涨，原材料价格也起来了，除了冬季限产的因素外，受供给侧改革的影响更加深远。”河南有色金属协会常务副会长刘利斌称，对于今冬行业大面积限产，企业一年前就已有预期。限产对于产能有一定影响，但并不十分明显。
招商证券研报则认为，河南限产消息的意义，一方面在于各省采暖季开启公布细则，随后将迎来各省细则出台。另一方面是涉及全省13家电解铝企业，这超出2+26+3城区范围，可以被解读为河南采暖季限产执行力度加大。如果山东照此执行，被限产的电解铝企业将多出2家，合计106万吨，按减产30%算，减产产能将增加31.8万吨。
作为铝业大省，此番河南冬季限产已在行业再次掀起涨价风潮。
9月13日，中铝股份公司华东市场铝锭(AL99.70)现货报16350元/吨，较前一日上调90元/吨，华南、西南、中原市场对外报价也分别上涨170元/吨、90元/吨、120元/吨。此外，当日现货氧化铝山东、河南、广西等地对外报价均较前一日上调20元/吨。9月11日至今，国内地区铝产品现货报价持续上调，累计涨幅超过3%。
环保倒逼企业重金治污
铝价节节攀升，相关生产企业却是喜忧参半。
“今年环保监察力度非常大，像我们这种中小型企业已几乎快活不下去了。”河南一炭素企业负责人胡先生称，尽管从去年以来，随着电解铝价格快速上涨，上游炭素商品价格也得以水涨船高，但炭素生产过程中，会有大气污染物排放，按照国家最新的排放标准，企业以往的脱硫脱销环保设备全部需要重新购置。
“以二氧化硫排放为例。以前排放标准在400毫克/立方米，现在要求降到100毫克/立方米。根据产能的大小，需要投入设备的金额会有差异，但总体都是超出企业负荷的。像我们这种中小炭素厂，年净利润不过几百万元，但环保设备投入就达一千万元，根本买不起。”胡先生表示，不仅中小企业，规模稍大的行业企业也面临同样困境。以山东地区一家年产20万吨以上的大型企业为例，其更新一台环保设备的投入就达到3000万元，远超其一年净利润值。
他坦言，环保投入对于企业来说不会产生价值，等于是纯支出，所以从盈利角度考虑，对于环保设备更新大家肯定都有抵触情绪。不过当前政策要求，环保不达标企业就要停产。面对如此“天价”的环保投入，企业陷入进退两难境地，多数企业仍在观望政策走向。
记者多方了解获悉，随着环保监察对于工业生产企业的倒逼作用越来越明显，当前环保“产品”价格也迅速提升，无形间增加了企业压力。
“最新修订的环保法规定，企业没有环评手续不得开工，所以去年环保监察趋严，企业集中做环评，环评价格也拉涨飞快。”一电解铝企业人士告诉记者，去年年初，河南地区做一套环评下来需要3万元上下，到了去年9月份前后，做一套环评至少就要10万元，而且还得排队。如今需要做环评的企业几乎做完了，但又需要一窝蜂上设备，设备价格又有被炒高的趋势，企业成本压力极大。
高库存拐头铝价上涨仍有空间
环保限产对于电解铝行业的产能制约可以想见，同时，此前一直被视为利空铝价的高库存问题，也随着供应端的收缩，出现拐头向下的趋势。
统计数据显示，9月11日国内七地铝锭社会库存合计160.9万吨，较9月7日库存减少3.2万吨，实现近两个月以来首次库存下降。9月13日，伦敦金属交易所数据也显示，LME铝库存减少1925吨至131.7万吨。
对此，招商证券研报认为，9月电解铝消费开始进入传统旺季。随着电解铝停产增加，消费趋旺，电解铝将迎来去库存化。根据测算，此次库存下降，是库存增幅下降，拐点或许要稍许等待9月下旬至10月中旬。招商证券认为，电解铝价格目前尚未受到协会或者发改委层面的窗口指导，市场仍抱有电解铝涨价预期，预计2018年电解铝供不应求，价格长期看好。
平安证券研报认为，电解铝行业迎来严厉的调控，预计2017年电解铝有效开工率有望提升到80%以上，2018年供需格局进一步好转，尽管国内短期库存上升，但不会产生趋势性影响，铝价仍可高看。
“当前铝期货价格已创下近5年新高，超过了2016年末上一轮大涨的最高点，后期上涨依然可期。”
生意社铝产品分析师叶建军认为，近期电解铝受供给侧减产能，采暖季限产，规范自备电厂等因素影响，电解铝供需面有所改观，铝库存虽仍较高，但是下降趋势明显，加上传统消费旺季临近，下游旺季或将进一步带动消化库存。同时，当前原料端氧化铝及动力煤价格目前已然受环保因素，价格处于高位，其他辅料价格也不便宜，电解铝成本面支撑强劲。
他表示，虽然铝价涨势已高，但以生意社持续跟踪的6年价格数据来看，目前铝价并未突破2011年9月相对高位价格。数据显示，2017年9月13日铝(市场)商品指数为91.53，较昨日上升了0.91点，2011年9月1日至今的周期内最高点100.08点仍下降了8.54%。周期内，铝价以2015年11月24日为转折点，大体呈现大“V”运行态势。随着去库存的深度推进，供需端将逐步改善，后期关注政策面对铝价的影响，在消息面利好较多的大环境下，铝价大概率高位维稳，甚至不排除突破18000元/吨大关的可能性。
