据财政部网站关税司消息，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，自2018年4月2日起实施。其中，针对废铝实行25%关税税率。
背景：2018年3月8日，美国总统特朗普签署公告，认定进口钢铁和铝产品威胁美国国家安全，决定于3月23日起，对进口钢铁和铝产品加征关税(即232措施)。
232措施违反了世界贸易组 织相关规则，不符合“安全例外”规定，实际上构成保障措施。该措施已于3月23日起实施，对我国利益造成严重损害。为维护我国利益，平衡因美国232措施给我国利益造成的损失，我自2018年4月2日起对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税，对水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%，对猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%。现行保税、减免税政策不变。
我国倡导并支持多边贸易体制，对美中止关税减让义务是我国运用世界贸易组 织规则，维护我国利益而采取的正当举措。
废铝供给市场影响较大
目前，国内铝材主要来自于电解铝和再生铝，据安泰科数据，2017年国内电解铝产量3660万吨，再生铝产量675万吨，再生铝占比15.57%。其中再生铝增长迅速，2017年产量较2016年产量605万吨增长了11.6%。其中，约317万吨来自国内回收旧废铝(含当年回收的废旧易拉罐等)，比2016年的281万吨增长了12.9%；约185万吨来自国内新废铝及铝渣回收，比2016年的170万吨增长8.3%。进口方面，海关数据显示，2017年国内进口废铝217.2万吨，其中来自美国的进口量为61.8万吨，占比28.45%。如果按照进口废铝含80%金属铝计算，美国进口废铝金属含量约50万吨，假设提高关税之后，50%进口受到影响，影响供给量25万吨，占比再生铝市场3.7%。短期来看，废铝加征关税对国内再生铝企业的原料来源构成挑战，进而影响整体供给。
再生铝行业小而散，亟需整治
近年来，国内再生铝行业产能扩张迅猛，据统计，废铝产能接近1000万吨，产能利用率不足70%，整体呈现小乱散的特征，环保问题十分严重。此次对进口自美国废铝加征关税也是整治行业的良机，有望加速行业洗牌，增强行业竞争力。
二季度，铝价有望触底反弹
此次针对进口自美国废铝关税，一方面是反击美国贸易战，另一方面则是将减少铝的供给，进而优化行业的供需结构。针对电解铝市场，2018年进入电解铝“后供给侧改革”时代，产能无序释放之殇逐步被根治，供给端进入良性轨道；需求端，3月15日之后，采暖季停产限令逐步解除，需求端稳步复苏；中间库存近期增长势头被遏制，已经出现下降苗头，SMM数据显示，2018年4月2日电解铝库存为222.7万吨，周度环比下跌3万吨，较3月19日下降6万吨，初步印证需求的转好；3月下旬以来，铝价已经跌至13700元/吨附近，行业进入微利状态，部分铝厂开始亏损，形成较强的成本支撑，随着供需关系的转好，铝价有望触底反弹。
推荐标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业。
风险提示：宏观经济下滑风险；关税政策变化风险
