今年年初以来，铝价呈现不断上涨的态势，在消费尚未有明显改善的前提下，这主要依托于供给侧改革的落实与涉及违规产能企业减产的执行，市场对铝未来供需的预期发生了转变。铝传统行业在7、8月进入传统消费的旺季，下游加工企业的规模也在不断扩大，今年的环保检查是否也影响了下游企业？影响的程度如何？铝消费增速是否能实现？在这样的前提下，参加了这次广东地区铝下游产业链的调研。
本次调研一共走访了8家企业，其中铝型材厂5家，涉及产能150万吨，涉及2016年产量约144万吨，型材厂产能利用率平均达到94.7 %，可以说基本达到满产。具体看这5家型材厂可以发现，企业规模越大开工率越高，其中25万吨产能企业开工率为80%，而40万吨产能企业开工率则接近100%。
因走访的型材厂都是行业内产能规模较大的工厂，从了解到的情况看，去年开始的环保检查对其并没有明显影响，但对行业内中小型加工厂产生了巨大的影响。因环保检查力度大大超出行业预期，原本广东地区林立的中小企业因环保设施很少能达标而纷纷关停，这也导致今年订单往大型型材厂集中的情况，订单较往年有一定增长，8月订单环比增长率中位数基本保持在7%左右，但同比增长并不明显，也就是说，订单出现一定旺季不旺的情况。具体情况来看，这一定程度归因于近年来铝型材厂产品从单条腿走路向几条腿走路转变。
产品占比中，建筑型材占比从过去的100%下降至70%左右，而工业型材发展迅速，占比达到约20%，剩余的则为高端门窗家具等家居产品、装饰铝型材和电子电力等。其中铝建筑型材主要用于下游房地产竣工阶段，因而与房地产淡旺季同步性较强，但今年的房地产调控政策实施导致铝建筑型材方面订单量增速减缓甚至出现下降，而工业型材订单量迅速增长较好的弥补了建筑材料下降带来的订单损失。
从走访的5家大型铝性财产情况看，工业建筑型材年增速中位数为15%左右，涉及下游主要为汽车零部件如汽车防撞梁、车厢板、空调板出口、马达外壳等。而装饰铝型材和家具铝型材则是近年来新兴行业，市场空间广，集中度低，毛利润一般能比工业材高2%到3%。走访的5家铝型材企业的环保设施均比较到位，因环保监察小组的几次检查均合格而正常生产，企业在环保上的投入在2000万到6000万不等，中小型企业则很难负担得起这部分投入。最后，企业给出的今年销售增速为6%到7%，比较符合今年铝消费预期3520万吨所需的8%增速。
剩余3家企业为再生铝合金生产企业，涉及产能49万吨，2016年产量约为40.5万吨，平均开工率达82.6%，铝合金企业开工率维持在较高水平。铝企业情况有一定差异性，有基本原材料为废料，仅使用少量A00铝锭的铝企业，主要生产ADC12、ADC8等；也有废料占比60%，A00铝锭占比40%,既生产ADC12等又生产A356、A12的企业，剩余一家企业再生铝占比则为20%。从废料来源看，主要是国内废料和进口废料两个途径，其占比各个企业均有不同，进口废料占比多的约80%，少的则只占10%到20%。一般进口的均为破碎铝废料，金属含量则能达到85%以上，但国家实施禁止洋垃圾入境管理制度后行业内进口铝废料中金属含量可能提高到96%，企业以后进口料可能更多的向国内废料倾斜。
不过国内废料这几年也存在着质量下降的问题。同时近期期货上电解铝价格上涨协同废料原料减少和废料需求增加，可能导致后期废铝价格补涨。环保检查对合金企业影响很大，行业中铝合金中小型企业纷纷因环保设施不达标而关停，甚至有企业表示广州市300公里范围内目前已没有任何中小铝合金生产企业在产，监察力度之大可见一斑。而中小企业关停造成的订单溢出使得大型企业订单增加甚至满产，但也有企业表示订单增长仅有1%到2%。
产品方面，铝合金企业终端主要在汽车零部件和汽车轮毂方面，零部件一般与零部件企业合作，提供ADC12等铝锭，而汽车轮毂则主要和下游轮毂厂合作，往往铝合金企业会和汽车轮毂厂建在同一个工业园区或较近的范围内，铝合金厂出厂的A356铝水直接铝包装运（铝包的有效运输范围大约5公里）至轮毂厂进行铸造，以便节省能耗。走访的3家较大的再生铝企业，其下游与日系汽车合作的较多，日系车企对成本控制较严，一直实行汽车零部件零库存管理，库存压力转移至上游零部件工厂，零部件工厂则往往每月按车企需求准备至少2倍库存，与上游铝合金厂往往签订的长单，因而铝合金厂与下游结合较紧密，订单来源稳定， 库存正常保持在20天左右。
目前中间零部件工厂库存保持在1个月左右，最高库存量有2个月，表明目前零部件厂库存量偏低，这主要是由铝锭价格快速上涨致使下游无法接受，造成订单延迟导致。走访的最后一家再生铝企业，其铝液产量已占总产量的80%，相信以后行业内铝液生产将是常态，通过铝包装运、保温炉装运，铝液辐射的范围能达到20公里。业内环保成本将成为常态，几家再生铝企业目前环保成本均在10%以上，以后这一比例可能提升至20%到30%。而除了汽车零部件外，铝合金在电子电力和航空航天上也有应用，特别是国家推行5G后，基站零部件量产将是一个比较大的增长点。从企业16年销售量和17年销售量预期看，铝合金企业消费增长率保持在3%至6%，略低于今年铝消费预期增速8%。
当前期铝走势受政策影响明显，供应方面，供给侧改革涉及检查产能约550万吨，目前已实际减产250万吨左右，剩余300万吨仍待9月15日和10月15日环保监察小组巡查结果而定，而取暖季2+26+3城政策影响产能则在330万吨左右。同时新增产能中约有300万吨仍待投产，指标置换目前也有约200万吨，同时政府将来可能拿出一些以前的老旧产能做为指标置换之用，应该说目前减产已定，但未来仍隐藏不确定因素。需求方面，通过这次调研可以发现，环保监督检查主要对中小型企业造成影响，影响程度能达到中小型企业规模的2到3成，而对于大型企业来说，今年订单基本良好，年销售增速均能达到7%左右，虽然因铝锭价格上涨出现一些下游订单延迟的情况，但供给侧改革的政策支持将使得铝价保持高位，9月订单或许出现一些回落，但10月、11月订单将极有可能出现较大幅度反弹。总体来说，需求端的增速能保持铝今年3520万吨消费预期实现，而供给端减产预期逐渐成为事实，铝价可能在较长一段时间内维持在16000以上的高位，等待冬季取暖政策成为事实后将还有一波向上走势。另外，目前铝库存和铝棒库存均在高位，一部分原因是期现套利存在使得企业买现货卖期货，也有贸易商囤积库存和减产导致电解槽铝水清空铸锭导致。
从长远看，基本面方面主要还是看取暖季涉及的330万吨产能是否能够复产，若明年取暖季政策仍如今年一样严厉，那么及时新增产能在2018年能够正产投产，在铝消费保持约8%增速下，铝供应仍将面临缺口。（楼丹庆）
