上周沪铝指数主要围绕18000-19000区间盘整。宏观面，美国8月CPI同比8.3%，核心CPI同比6.3%，美国通胀涨幅超预期，美国8月CPI涨幅源于食品价格加速上涨抵消了能源回落影响，市场对美联储激进加息预期升温，对金融属性较强的有色板块形成整体压制。供应端，海外方面，欧洲因电价高涨，欧洲多家电解铝厂产能继续缩减。国内方面，目前伴随入秋高温情况开始缓解，川渝地区停产产能逐渐复工复产，但复产过程依然需要时间，通常停复产周期在30-60天左右，因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。云南方面，由于8月份云南主力水库同比去年的蓄能有所下降，对电力供需形势或造成较大影响，云南省部分电解铝企业近日接到降低10%-30%用电负荷的通知。后期进入枯水季，预计用能形势不乐观。根据ALD数据，上周末国内电解铝建成产能4411万吨，运行产能4013万吨，运行产能相较前一周下降近40万吨，基于云南减产继续扩大和川渝等地复产缓慢推算，预计下周运行产能在3940万吨左右，相较月内产能运行高点下降110万吨左右。
