从宏观和金融大环境来看,2020 年有色金属重心将有明显下移。当前以有色金融属性削弱很明显,但随着各国央行开启新一轮降息潮,以及中国为代表的全球制造业或加大刺激力度,中长期来看低位做多安全边际较强。但短期来看,考虑到近期全球民粹主义进一步抬头带动大国博弈加剧,全球政治经济环境可能复苏缓慢,叠加未来新冠南北半球共振传播及季节性传播风险,对近期大宗商品反弹仅仅视为反弹,谨防有色金属反弹趋弱后回落风险,建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,有色金属客户以短线操作和跨期正套为主,中长期关注危机下二次探底可能,其后逢低布局趋势多单的机会。