2021 年即将进入尾声,如火如荼的铝价在寒冬来临之际遭遇一波“冷冽”的空袭。九月之后的铝价上行很大程度源自能源危机、煤炭上涨、电力飙升的逻辑,但随着煤炭价格的坍塌,电解铝行业成本端支撑亦出现松动,多头无心恋战,纷纷撤退。年底余额仅两月,冬季将至需求支撑有限,库存将继续累积,美联储 Taper 箭在弦上,短期铝价或将继续寻底,企稳尚看能源价格。但铝价连续杀跌之后也使得行业平均利润也再度被压缩至亏损局面,成本支撑再度凸显,我们亦无须过度看跌,预计十一月铝价震荡运行为主,区间主要在 19500-22500 元/吨。