上周沪铝指数主要围绕18000-19000区间盘整。宏观面,美国8月CPI同比8.3%,核心CPI同比6.3%,美国通胀涨幅超预期,美国8月CPI涨幅源于食品价格加速上涨抵消了能源回落影响,市场对美联储激进加息预期升温,对金融属性较强的有色板块形成整体压制。供应端,海外方面,欧洲因电价高涨,欧洲多家电解铝厂产能继续缩减。国内方面,目前伴随入秋高温情况开始缓解,川渝地区停产产能逐渐复工复产,但复产过程依然需要时间,通常停复产周期在30-60天左右,因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。云南方面,由于8月份云南主力水库同比去年的蓄能有所下降,对电力供需形势或造成较大影响,云南省部分电解铝企业近日接到降低10%-30%用电负荷的通知。后期进入枯水季,预计用能形势不乐观。根据ALD数据,上周末国内电解铝建成产能4411万吨,运行产能4013万吨,运行产能相较前一周下降近40万吨,基于云南减产继续扩大和川渝等地复产缓慢推算,预计下周运行产能在3940万吨左右,相较月内产能运行高点下降110万吨左右。