上周沪铝冲高回落，最高上冲至19200一线后再度回落至万九下方宏观面，美国核心通胀仍存在较强韧性，市场对前期比较充足的降息预期进行修正，美元指数也相应触底反弹，对商品整体形成压制。值得注意文华商品指数技术上跌破长期震荡区间下沿，商品大方向选择以空配为主。供应端，近期云南千旱加剧，再度引起减产扩大的担忧，同时青海发布迎峰度夏电力负荷管理预案，更加增加了市场对供应减少的担忧。根据ALD调研了解，目前暂未从当地铝企和电力公司收到确切消息。不过，鉴于当前的水电表现，及今年厄尔尼诺天气的概率抬升，云南复产周期可能拉长，且很大概率只能恢复一部分。需求端，需求增速放缓。根据SMM，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于65.3%，同比去年下滑0.8个百分点。本周各板块开工水平均持稳为主，龙头企业生产情况较为稳定，企业多按订单生产但整体需求增速则继续放缓，甚至合金、型材等部分板块订单呈现下滑势头。库存方面，铝锭社会库存继续下降，但是下降幅度明显放缓，截
