铝土矿进口量累计负增长,10 月环比进口量有所回升,国内供应稍偏紧,价格处于高位,几内亚国内政变,印尼可能停止铝土矿出口,短期对铝土矿进口影响较大。氧化铝价格 11 月继续回落,较高位回落 1000 元左右,目前动力煤价格大幅下跌后,成本支撑转弱,预计 12 月氧化铝价格震荡偏弱概率较大。从铝基本面情况来看,随着采暖季和西南地区枯水期的到来,冶炼厂受限产量短期难以释放,且有减产产能扩大的可能,对铝价仍旧有所支撑。且目前动力煤止跌持稳,成本端支撑仍在,而随着铝价回调,下游加工企业接货情况和开工率略有好转,需求边际将恢复。11 月铝锭社会库存持稳,预计 12 月库存将小幅下滑。