供应端短期虽遇到挫折,但中期维持产能爬坡,大周期遭遇产能天花板,目前运行产能大概3830万吨左右,预计至2022年底运行产能达4100~4150万吨的水平,全年产量根据投产节奏预计在3920~4000万吨的区间,取决于投产的进度,国内供应前紧后松;需求端:光伏+汽车是确定性大幅增长的,核心在于地产,只要地产企稳,需求就是增长的,近期地产政策的偏暖预期给市场信心,但是地产的数据并没有改善,需要持续观察铝棒库存和加工费的情况;伴随下半年全球加息推进,全球需求开始下行,供应绝对值起飞,出口预计开始减少,国内地产周期带来的负面影响传导至竣工端,整体趋于下行