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金瑞期货:静待政策落地 铜价窄幅波动

从我们近期各地调研情况来看下游消费比市场预期要乐观,这也可以从不断下降的库存得到验证,特别是在今年电解铜产量保持了近几年最高增长速度的情况下。但市场看空逻辑在中长期:如果中国宏观持续走弱会导致未来市场过剩。目前仍然纠结于2000亿关税上调靴子落地,铜价保持窄幅波动,伺机短期情绪修复后的企稳

9月11日华金期货铜铝早评

关注近期比值变化。美国非农数据超预期继续刺激美元走强,有色品种承压回落。操作建议:观望为主,重点关注宏观层面,沪铜价格短期或呈震荡偏弱走势

9月11日五矿经易期货铜铝早评

价格方面,昨日铜价小幅收涨,主要在亍美元下跌,美欧有望达成贸易协议令市场情绪好转,产业层面,LME 注销仓单占比继续下降,国内现货市场走软。展望后市,在宏观前景明朗化之前,铜价仍缺乏足够的上行动力,但当前铜价下跌空间也比较有限,主要考虑废铜价格相对抗跌,因废铜供应在进口减少和环保影响下收缩,并对精铜消费、从而对价格产生支撑。预计铜价维持区间震荡,操作上单边建议观望,套利方面,跨市正套持有

9月10日华金期货铜铝早评

临近交割,进口货源有继续增加趋势,隔月价差倒挂且有基差扩大之势,盘面又显承压之态,中美贸易战 2000 亿增税未落地之前,空头仍是市场主导者,令现货市场显畏惧心理,升水恐将进一步下调,警惕出现贴水报价。操作建议:观望为主,重点关注宏观层面,沪铜价格短期或呈震荡偏弱走势

9月7日五矿经易期货铜铝早评

综合来看,美国总统特朗普表示还没准备好同中国就贸易争端达成协议,但将继续保持磋商。市场悲观情绪有所缓解,叠加美元走弱,铜价录得反弹,外盘表现逐渐强于内盘。展望后市,国内需求端受到政策面和废铜替代减少支撑,预计难以出现明显下滑,国外消费存在季节性改善预期,随着供应压力减弱,价格下方支撑加大。操作方面,单边建议观望,重点关注美国是否如期扩大对进口中国商品的征税规模,套利当面建议跨市正套继续持有

9月7日华金期货铜铝早评

现货方面,下游消费仍显谨慎,入市甚少。进口铜盈利窗口持续打开,货源短期将显现宽裕,合约价差格局也令升水难以为继,市场接货存有足够的压价空间。美国对华 2000 亿美元关税即将结束听证,最终结果仍是影响市场的关键因素。操作建议:观望为主,沪铜价格短期或呈震荡偏弱走势

9月6日华金期货铜铝早评

现货方面,铜价接近 14 个月来的新低,宏观环境令下游畏跌心理加剧,入市买货意愿低迷,持货商无奈开始一轮接一轮调降报价,直至平水铜集中成交于升水 130-140 元/吨,好铜调降至升水 180-190 元/吨,湿法铜紧跟市场报价,报价自升水百元附近跌至升水60 元/吨左右。操作建议:观望为主,沪铜价格短期或呈震荡偏弱走势

9月6日五矿经易期货铜铝早评

价格方面,德英两国就脱欧协议让步,英镑回升美元下跌,铜价低位反弹。展望后市,市场预计特朗普将落实对 2000 亿美元中国进口商品加征关税,但加税幅度可能不及此前的 25%。产业层面,国内需求端受到政策面和废铜替代减少支撑,预计难以出现明显下滑,国外消费存在季节性改善预期,随着供应压力减弱,价格下方支撑加大。套利方面,随着进口盈利扩大,跨市正套建议再次入场

9月5日五矿经易期货铜铝早评

综合来看,美国 8 月 ISM 制造业指数大超预期,美元大幅走强,新兴市场国家货币延续贬值势头,特朗普准备对进口中国的 2000 亿美元商品加征关税,铜价跌近 2%。展望后市,国内需求端受到政策面和废铜替代减少支撑,预计难以出现明显下滑,国外消费存在季节性改善预期,随着供应压力减弱,产业层面对价格的支撑力度增强。不过,当前宏观预期较为悲观,预计价格仍有反复

9月5日华金期货铜铝早评

现货方面,市场成交仍以贸易商为主,但贸易商需压价,低价货源才有成交机会。今日进口成本在盈亏平衡点附近徘徊,市场表现较为纠结,供需双方表现僵持拉锯,现货升水暂难下调。操作建议:观望为主,沪铜价格短期或呈震荡偏弱走势

9月4日五矿经易期货铜铝早评

展望后市,国内消费端受到政策面和废铜替代减少支撑,较难出现明显下滑,国外消费存在季节性改善预期,而随着供应压力减弱,铜价下方渐获支撑。但宏观悲观预期下,预计价格仍有反复。操作上建议观望或逢低轻仓做多

9月4日华金期货铜铝早评

现货方面,下游消费买盘弱,供大于求,湿法铜与平水铜价差拉大至 100 元/吨,期铜承压,贸易商引领下现货升水坚挺,市场表现期弱现强特征。美元回升基本金属价格随之下跌,后期需继续关注贸易战的走向及美元走势。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡

9月3日五矿经易期货铜铝早评

上周铜价收跌,因特朗普威胁对中国 2000 亿美元进口商品加征关税,同时,美元再度走强和新兴市场风险上升助推价格走低。产业层面,国内库存继续下滑,LME 注销仓单保持高位,市场结构逐渐转为近强远弱。展望后市,当前铜价具备一定的安全边际,对应精废价差低位,国内随着宏观政策转松,消费预计边际改善,国外消费端同样存在向好预期,而供应压力减弱。不过,在宏观走差的预期下,价格仍存在下调风险,操作上建议继续观望或逢低轻仓做多

9月3日华金期货铜铝早评

现货方面,今日上海电解铜现货对当月合约报升水80 元/吨-升水 130 元/吨,平水铜成交价格 48540 元/吨-48700 元/吨,升水铜成交价格 48560 元/吨-48720 元/吨。月末最后一日,市场资金及结算已近尾声,大贸易商已不在意换现速度,升水再次被拉高。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡

8月31日五矿经易期货铜铝早评

产业层面,国内现货市场紧张局势缓解,在供应相对充足的背景下,LME 市场挤仓难度加大。对于后市,我们认为国内政策边际转松和废铜供应问题将支撑需求端表现,欧美消费即将转入旺季,现货市场将获得改善,并对铜价构成支撑。当前铜市场基本面较强,而宏观弱化,操作上建议逢低轻仓试多,或离场观望

8月31日华金期货铜铝早评

现货方面,贸易商压价,期冀市场更低报价。期现共跌特征,再度显现了供大于求特征,月底将至,市场大多驻足观望,等待跨月后的沪伦比值表现指引。宏观方面,人民币的企稳对金属产生利好影响。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡

8月30日华金期货铜铝早评

现货方面,期铜连续反弹,比值渐有回升迹象,市场心态存有分歧,令贸易商驻足,暂作观望。宏观方面,人民币的企稳对金属产生利好影响。升水回落,持仓减少,铜价反弹受压。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡

8月29日五矿经易期货铜铝早评

综合来看,美国和墨西哥达成贸易协议,美元回落,铜价延续反弹,外盘表现强于国内。展望后市,国内政策边际转松和废铜供应问题将继续支撑需求端表现,海外欧美消费淡季临近尾声背景下,LME 市场挤仓风险仍然存在。此外,欧洲经济表现环比走好,美联储在加息态度上软化,预计美元走势仍偏弱。所以我们认为铜价将继续反弹,反弹高度暂看 49500-50000 元/吨,因宏观前景不确定性大

8月29日华金期货铜铝早评

现货方面,短期进口铜入市量会有所下降,好铜占比低,故吸引部分贸易商低价主动抢先收货。铜管、铜杆开工率下滑明显,需求疲弱,但在需求减弱的情况下,库存减少,说明废铜的退出对铜的供应影响较大。升水回落,持仓减少,铜价反弹受压。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡

8月28日华金期货铜铝早评

现货方面,驻足观望增多,成交活跃度降低。沪铜升水收窄,上期所铜库存、保税区库存均有所下降,价格的下跌以及废铜的退出都导致了库存快速消化的情况持续,今后废铜的进口量也会有所减少;铜产量逐步放量,铜管、铜杆开工率下滑明显,需求疲弱。MACD 指标趋于交叉。操作建议:观望为主,沪铜价格或维持窄幅震荡
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