国产铝土矿供应偏紧,但进口量较大,对国内市场有所补充,需注意冬季环保对矿端生产的影响。氧化铝价格仍处于偏低的位置,在成本端支撑下,氧化铝下端空间有限,但冬季环保对氧化铝生产有较大影响,预计四季度氧化铝震荡偏强。四季度电解铝仍有 200 万吨左右的产能待释放,且目前电解铝利润较好,投复产积极性较高,导致后市铝供应压力加大。今年铝材出口相对偏弱,甚至出现净进口,但是在伦铝补涨下,内外套利空间已缩小,减小对国内市场的冲击。消费方面预计保持平稳。但冬季环保限产的幅度将对四季度沪铝走势产生较大影响,如果限产,那么四季度沪铝大概率仍将高位震荡。