现货方面,市场货源充足,持货商出货非常积极,但因价格较涨幅明显,下游对价格持观望态度,采购意愿不高,接货平平。华东整体成交一般。国内库存开始下降,3 月 11日社会库存减少 1.9 万吨至 170.7 万吨,春节累库即将结束,对铝价压制力减弱。从成本端来看,3 月初预焙阳极成交价继续下调 140 元/吨,同时氧化铝及动力煤价格也持续下降,电解铝生产成本下降至 13300 元吨附近成本,成本对价格支撑减弱。不过另一方面下游开工逐渐恢复,即将进入消费旺季,电解铝短期缺乏方向。我们认为后期需关注下游消费情况,包括特高压及汽车行业提振措施等。