消息面看,西部水电计划逐步对此前关停的15万吨电解铝产能复产。神火电解铝厂发生火灾,25 万吨产能暂停。氧化铝复产增多,氧化铝价格松动,高位小幅回落。挪威海德鲁获准全面重启 Alunorte 氧化铝厂产能。从原料供应看,SMM 数据显示,3月中国氧化铝产量为601.9万吨,同比增加5.07%。4月全国电解铝产量292万吨,同比增长3.9%;1-4月累计产量1148万吨,同比增长4.1%。一季度国内电解铝减产规模超50万吨,但2019年仍有290万吨产能要投放。从下游消费看,2019年54.6万吨减少4.8万吨;1-4月中国未锻轧铝及铝材出口量合计194万吨,同比增长12.8%。总体而言,氧化铝成本提升,价格小幅上涨。消费旺季,铝材下游开工率上升,铝价震荡攀升。氧化铝价格回落,建议前期多单减持,等待基本面进一步转好的信号。