上周伦铜小幅反弹,收于 5380 美元/吨,涨 75 美元/吨,涨幅 1.41%,减仓 5125手至 27 万手。最近利好消费比较多,全球经济活动已经边际触底,国内工业和建筑需求恢复比较快;欧洲的意大利等国家正在复工的过程中,意大利复工三周多,没有出现疫情二次爆发的迹象,疫情在进一步转好,美国也在着手复工的进程中。不过海外复工非常缓慢,欧洲很多国家还是在原地打转,美国经济活动还在底部,而且美国内部正在动荡,暴乱愈演愈烈,中美关系在未来半年大概率会继续交锋和恶化,我们认为铜价上行动力减弱,关注 5500 美元/吨附近的压力。基本面方面,6 月份国内消费动能减弱,近期废铜和进口铜货源会增加,国内后续去库速度会放缓,正套可考虑离场。