宏观上，为了对冲疫情对经济的影响，美联储宣布紧急降息，中国疫情逐步缓解，但是海外疫情仍在持续蔓延，市场情绪维持谨慎。成本端，虽然氧化铝维持小幅短缺局面，但是进口氧化铝量及新增复产产能放量将填补一定缺口，抑制了国内价格持续上涨的流畅度；供应端，SMM数据显示，2020年2月中国电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%，目前电解铝企业暂未出现减产情况，供应压力依旧存在；需求端，虽然广东、重庆及河南地区铝加工龙头大企开工率有所提升，但中小型企业复工仍未达到理想状态，且终端消费领域中占比较大的地产及轨道交通板块消费复苏缓慢，铝消费短期难有较大起色；目前社会库存已达148.8万吨，库存对铝价压制仍然明显，需求显著恢复前铝价低位运行为主，建议短期观望为宜。
