宏观：受新冠肺炎疫情影响，2月中国官方和财新制造业PMI双双大幅回落。而且疫情在海外加速扩散，海外新增确诊病例已经连续9日超过中国。为了对冲疫情对经济的影响，美联储宣布紧急降息，中国疫情逐步缓解，而且各地也在稳步推进复工。但是，当前海外疫情仍在持续蔓延，市场情绪维持谨慎。
供给及成本：供给端，SMM数据显示，2020年2月中国电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%，目前电解铝企业暂未出现减产情况，供应压力依旧存在。成本端，氧化铝现货市场将维持小幅短缺局面，但进口氧化铝量及新增复产产能放量将填补一定缺口，也抑制了国内价格持续上涨的流畅度，预计短期氧化铝现货价格临近触顶。
需求：需求端，虽然本周广东、重庆及河南地区铝加工龙头大企开工率有所提升，但中小型企业复工仍未达到理想状态，且终端消费领域中占比较大的地产及轨道交通板块消费复苏缓慢，铝消费短期难以出现较大起色。
库存：目前社会库存已累积至148.8万吨，整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平，考虑到现在堆存在港口及站台待入库的铝锭及上游冶炼厂发出的在途铝锭，未来一段时间内仍将在供给端施压，且当前需求端消化库存速度较缓，预计下周国内铝锭库存增幅仍维持 10-15万吨水平。
技术：沪铝日线死叉，且MACD绿柱延长，处于所有均线压制之下，短期沪铝仍将偏弱运行。
观点：宏观上，为了对冲疫情对经济的影响，美联储宣布紧急降息，中国疫情逐步缓解，但是海外疫情仍在持续蔓延，市场情绪维持谨慎。成本端，虽然氧化铝维持小幅短缺局面，但是进口氧化铝量及新增复产产能放量将填补一定缺口，抑制了国内价格持续上涨的流畅度；供应端，SMM数据显示，2020年2月中国电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%，目前电解铝企业暂未出现减产情况，供应压力依旧存在；需求端，虽然广东、重庆及河南地区铝加工龙头大企开工率有所提升，但中小型企业复工仍未达到理想状态，且终端消费领域中占比较大的地产及轨道交通板块消费复苏缓慢，铝消费短期难有较大起色；目前社会库存已达148.8万吨，库存对铝价压制仍然明显，需求显著恢复前铝价低位运行为主，建议短期观望为宜。
策略：建议短期观望。
3月9日南华期货铝周报
