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2021年第52周南华期货铝周报：淡季需求走弱向上驱动不足

沪铝主力合约上周受欧洲能源问题影响走强，周五收于20185元/吨，周涨幅2.12%。宏观方面，国内政策多次强调以稳为主，中长期看或将对铝价形成托底。基本面看，供给端随着云南复产的推进，预计12月产量环比有所增加。成本端，氧化铝已跌至卖家心理价位附近，短期进一步下跌受阻，不过随着煤炭价格的回落，国产电解铝成本或有进一步下移空间。不过欧洲地区理论成本近期飙升，主要系天然气短缺带动电价飞涨，当前已有铝厂因成本问题宣布减产。受此影响，伦铝价格进一步走强并带动沪铝上行。不过需要警惕的是，国内消费已进入淡季，尤其是建筑铝型材及铝线缆需求走弱预期较强，预计国内库存去化将有所放缓。综合来看，欧洲能源问题短期难解，铝价将受到较强支撑，不过由于近期为圣诞假期，来自海外的影响或将走弱。此外，国内需求进入淡季也将限制铝价上行。因此，预计短期内铝价以高位盘整为主，若下周去库不及预期，则不排除铝价出现一定回调。

2021-12-27 09:36:03 铝周报铝价分析南华期货

南华期货铝早评(2021年12月27日)

淡季需求走弱，向上驱动不足沪铝主力合约上周受欧洲能源问题影响走强，周五收于20185元/吨，周涨幅2.12%。宏观方面，国内政策多次强调以稳为主，中长期看或将对铝价形成托底。基本面

2021-12-27 09:11:37 铝早评铝价分析南华期货

南华期货铝早评：能源担忧提振铝价（2021年12月24日）

能源担忧提振铝价周四沪铝主力01合约收于20315元/吨，较上一交易日上涨1.35%。宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。基本面看，国内铝近期供需层面矛盾并不明显，整体有所改善，本周社库去库4.6万吨至84.6万吨，但下游加工企业开工率有所下滑，建议关注后续需求变化。海外方面，由于近日欧洲天然气价格飙升带动电价剧烈上涨，欧洲电解铝厂出

2021-12-24 09:07:01 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评（2021年12月23日）

短期再度聚焦能源价格周三沪铝主力01合约收于20044元/吨，较上一交易日上涨2.27%。宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。基本面看，国内铝近期供需层面矛盾并不明显，社库维持去库，但去库节奏逐渐放缓，建议关注今日最新库存数据。海外方面，由于近日欧洲天然气价格飙升带动电价剧烈上涨，欧洲电解铝厂出现严重亏损。以法国一个月基价计算，一吨铝

2021-12-23 09:07:58 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评（2021年12月22日）

短期基本面无大矛盾，维持震荡周二沪铝主力01合约收于19600元/吨，较上一交易日下跌0.03%，夜盘跳空高开涨幅超1%。宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。基本面看，铝近期供需层面矛盾并不明显，供给端仅个别企业有复产计划，需求端在下游加工企业补开工情况下有所好转。从库存看，国内社库本周一去库降至89.1万吨，去库幅度较上周放缓，海外

2021-12-22 09:13:15 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评：疫情担忧加重铝价承压回调（2021年12月21日）

疫情担忧加重，铝价承压回调沪铝主力01合约周一收于19605元/吨，较上一交易日下跌0.58%。宏观方面，市场对于Omicron担忧情绪加重，有色板块集体受挫。基本面看，短期供给端无较大变化，云南地区部分企业有复产计划，预计12月电解铝日均产量将略有回升。成本端仍有下行空间，不过氧化铝价格下跌已趋缓。需求方面，11月地产需求在政策松动下边际转好，但建筑型材新增订单情况不佳，反映地产用铝短期增量有限

2021-12-21 09:07:27 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

2021年第51周南华期货铝周报：去库提振铝价警惕回调风险

11月地产需求在政策松动下边际转好，但建筑型材新增订单情况不佳，反应地产用铝增量有限；此外，汽车缺“芯”略有缓解，汽车产量同比跌幅收窄。从库存变化看，国内电解铝社会库存91.0万吨，周度降库4.2万吨，实际周内去库仅0.5万吨，去库幅度减缓；LME库存97.96万吨，较上周增加6.64万吨，前期持续去库周期被打破。综合来看，国内电解铝持续去库叠加美联储议息会议结果落地提振铝价上行，不过我们认为临近年末，需求回暖有限，电解铝社库持续去库难维系。而随着库存去库节奏放缓，成本下行影响将更加凸显，因此短期铝价上行空间有限，需警惕回调风险。不过，长期看在国内宏观政策凸显“稳”字背景下，电解铝需求明年一季度后或有集中释放。

2021-12-20 09:34:40 铝周报铝价分析南华期货

南华期货铝早评：去库提振铝价警惕回调风险（2021年12月20日）

去库提振铝价，警惕回调风险沪铝主力合约上周震荡走强，周五收于19720元/吨，周涨幅4.34%。宏观方面，美联储12月议息会议决议基本符合市场预期，美指高点回落，有色板块整体反弹。基本面看，短期供给端电解铝产能无较大变化，云南地区部分企业有复产计划，预计12月电解铝产量将略有回升。成本端受氧化铝下跌影响继续走弱，当前氧化铝仍处于趋势性下跌，煤炭价格上周虽有反弹，但未来进一步下行可能性仍加到，因此整

2021-12-20 09:07:35 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评（2021年12月17日）

短期需求增长有限，警惕回调风险沪铝主力01合约周四收于19205元/吨，较前一交易日上涨1.29%。宏观方面，美联储议息会议决议落地，整体符合预期，市场担忧情绪释放。基本面看，下游加工企业开工率回暖，据SMM调研结果，铝线缆企业开工率短期将进一步走弱，型材整体也仍有下行空间。由于已进入年末淡季，我们认为铝需求短期增长有限，需警惕铝价回调风险。此外，供给方面仍要关注冬奥是否会造成减产。策略上，短线操

2021-12-17 08:47:01 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评（2021年12月16日）

基本面走强有限，短期难有趋势性行情沪铝主力01合约周三收于18960元/吨，较前一交易日下跌1.3%。宏观方面，国内周四凌晨美联储FOMC会议做出今年以来最鹰决定，22年1月起缩减购债规模扩大一倍，所有委员均预计22年加息，此外，22年、23年或各加息3次。决议比预期更加鹰派一些，但市场反应有限，美指冲高后快速回落。不过在海外流动性收紧预期走强背景下，有色板块整体运行仍旧承压。基本面看，下游加工企

2021-12-16 08:49:06 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

南华期货铝早评：前空单建议暂时离场观望（2021年12月14日）

警惕回调风险沪铝主力01合约周一收于19220元/吨，较前一交易日上涨1.69%。宏观方面，中央经济工作会议提及要尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度双控转变，电解铝产能释放中长期来看讲持续受限；海外方面，由于美国通胀问题严重，美联储22年加息预期走强，美指维持高位，建议关注本周美联储FOMC会议。基本面看，近期供给端维持稳定，下游加工环节需求略有提升，主要系佛山地区近期恢复满产，但北方仍受到季

2021-12-14 08:49:05 铝早评今日铝价预测铝价分析南华期货

2021年第50周南华期货铝周报：上升驱动有限维持震荡偏弱

由于美国通胀问题严重，美联储22年加息预期走强，美指维持高位，建议关注本周美联储FOMC会议。基本面看，供给端维持稳定，下游加工环节需求略有提升，但终端市场在淡季背景下依旧疲软。从库存上看，国内社库上周去库幅度扩大，周度去库5万吨至95.2万吨，但铝棒社库再次出现累库，周度增加1.38万吨至8.55万吨，型材市场需求难言乐观，电解铝或难维持大幅去库，铝价反弹空间有限。海外方面，LME库存则回升至91万吨左右，其中马来地区库存贡献主要增量。成本方面，当前电解铝行业平均成本在氧化铝、煤炭价格下行带动下走低，由于氧化铝尚未出现止跌信号，短期内电解铝下方支撑或进一步走弱。综合来看，由于需求端难以提供较强上升驱动，成本端又存在进一步走低可能，预计铝价大概率将延续震荡走势。不过仍需关注冬奥、采暖季政策对供给端氧化铝、电解铝开工率的影响。

2021-12-13 10:33:39 铝周报铝价分析南华期货

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