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兴业期货

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743 兴业期货

9月11日兴业期货铜铝早评

基本面,废铜供应进一步收紧,8 月电线电缆企业开工率回升、铜杆开工率同比大增,基建预期向好,上期所库存延续下滑态势,宏观风险过后市场目光有望重回基本面,支撑铜价反弹,然当前时点铜价依旧受到宏观风险的压制,中美贸易摩擦的阴云不散、美元有望维持强势依然是当前的主要矛盾,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率缩窄,建议介入跨式空头组合

9月10日兴业期货铜铝早评

潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温,同时美元预计偏强运行,铜价上方压力明显,但基本面,随着第十九批限制进口类固废批文公布,今年累计发放批量 73.86 万吨,累计同比减少 75.43%,废铜供应趋紧,下游基建预期向好,上期所、LME 库存维持降势,宏观风险过后偏强的基本面或支撑铜价上行,但当前时点宏观因素依然是主要逻辑,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月7日兴业期货铜铝早评

宏观面,潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温,美元强势尚未终止,铜价上方压力明显,但基本面,基建投资落地尚需时间,电缆企业对铜需求稳定,上期所、LME 库存维持降势,基本面整体偏强,宏观风险过后或支撑铜价上行,但当前时点依然受宏观因素主导,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月6日兴业期货铜铝早评

铜消息面清淡,基建投资落地尚需时间,电缆企业对铜需求稳定,上期所、LME 库存维持降势,整体基本面尚可,然铜价当前金融属性加强,主要受宏观面因素影响,2000 亿美元中国商品关税悬而未决,新兴市场的经济风险依然存在,市场风险偏好不断下行,美元预计震荡偏强,建议沪铜前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月5日兴业期货铜铝早评

短期基础设施建设实际利好有限,下游铜电缆企业对现货铜需求稳定,上期所库存不断下降,然当前铜价主要逻辑依然在宏观面,中国 8 月财新制造业 PMI 降至 14 个月低点,2000 亿美元中国商品关税悬而未决,叠加新兴市场的经济风险持续发酵,综合考虑,在市场风险偏好下行、美元有望延续涨势之际,沪铜前空继续持有

9月4日兴业期货铜铝早评

基本面,发改委和财政部表态加大基础设施领域补短板的力度,但落实仍需时间短期利好有限,而宏观面,中国 8 月财新制造业 PMI 不及预期,2000 亿美元中国商品关税悬而未决令市场风险偏好再度下行,叠加新兴市场危机再次发酵令美元维持强势,沪铜新空可尝试。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月3日兴业期货铜铝早评

基本面,保税区库存延续下滑格局,给予铜价一定支撑,但美国最早于 9 月 5 日开始对价值 2000 亿美元的中国商品征收关税的消息或令市场风险偏好再度下行,同时CFTC 铜持仓数据亦显示多空力量相继退出,在出现打破当前震荡局面的基本面或宏观面因素之前,建议谨慎为主,新单暂观望。期权方面,预计波动率收窄,建议尝试跨式空头组合

8月31日兴业期货铜铝早评

基本面,Andina 铜矿罢工工人拒绝新一轮薪资提案,但此次罢工规模较小,预计影响有限,铜库存延续下滑态势,而铜价近期呈现对基本面钝化、对宏观因素敏感的格局,新兴市场风险再度爆发,避险情绪升温,叠加美国经济数据强劲,驱动美元上行,铜价上方压力明显,建议前多暂离场。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月30日兴业期货铜铝早评

基本面,供应扰动风险下滑,进口盈利窗口关闭,进口铜数量下滑,而近期宏观面及美元走势主导铜价,美墨加三方贸易协议达成的可能性不断增加,提振市场风险偏好,美元低位震荡,短期利好铜价,前多可继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月29日兴业期货铜铝早评

基本面,截至目前,智利 32 份到期合同中大部分已经顺利续签,铜矿干扰率大幅下降,同时国内因环保减产的北方铜冶炼厂已恢复正常,然铜价近期呈现对基本面钝化、对宏观因素敏感的格局,而美墨加三方贸易协议达成的可能性不断增加,市场乐观情绪令美元承压,短期提振铜价,前多可继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月28日兴业期货铜铝早评

基本面,秘鲁 Las Bambas 铜矿运输道路遭当地抗议者封锁近一周,上期所及保税区库存延续下滑格局,宏观面,美国与墨西哥达成新的贸易协议,提振市场风险偏好,令美元偏弱震荡,短期或对铜价形成一定支撑,而铜价近期呈现对宏观因素敏感的格局,建议关注新兴市场风险,激进者可试多。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

8月27日兴业期货铜铝早评

基本面,上期所及保税区库存延续下滑格局,而宏观面,美元震荡,对铜价形成一定的提振,然从 CFTC 铜持仓数据看,非商业多头、空头持仓均下滑,在中美贸易战前景不明的情形下,多空力量相继退出观望,且美元进一步下探空间有限,综合考虑,建议谨慎为主,前空离场,新单暂观望。期权方面,预计沪铜呈震荡格局,波动率收窄,建议介入跨式空头组合

8月24日兴业期货铜铝早评

全球最大铜产商 Codelco 旗下 Andina 铜矿罢工,暂未影响公司今年产出目标,中美开始第二轮互征关税,叠加中美贸易谈判前景不明,南非巴西委内瑞拉等新兴市场风险持续发酵,投资者风险偏好下行的前提下,美元再度获得青睐,铜价则有望在非美的宏观风险不断加大之际呈现偏弱走势,建议前多止盈,激进者新空入场。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月23日兴业期货铜铝早评

中方拟 8 月 23 日起对美国废铜征税 25%,预计废铜进口量将进一步减少,需求方面,国内后期电网招标开启,预期在基建投资扩大拉动下,采标总量有望扩大,叠加上期所库存继续下滑,基本面利多提振铜价,宏观面,中美贸易磋商令市场风险偏好持续回升,同时特朗普再陷通俄门事件,美元承压运行,驱动铜价上行,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月22日兴业期货铜铝早评

内蒙古铜冶炼厂受环保限产、废铜供应趋紧、上期所及保税区库存下滑,供给端利多提振铜价,宏观面,市场风险偏好抬升,美元预计偏弱运行,驱动铜价上行,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月21日兴业期货铜铝锌镍早评

宏观面,中美贸易磋商即将展开,令市场风险偏好抬升,驱动铜价上行,而基本面,随着第十八批限制进口类固废批文公布,废铜仅两家共获批量 1352 吨,废铜供应趋紧,同时受内蒙古环保检查影响,约 7%的铜冶炼产能受限,叠加保税区库存下滑,供给端提振有望支撑铜价,综合考虑,前多继续持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月20日兴业期货铜铝早评

宏观不确定性释放,沪铜前多持有 受环保政策影响,约占全国产能 7%的蒙古地区部分 铜冶炼厂减产,且交易所及保税区库存均有下滑,供给端 提振有望支撑铜价,宏观面,中美贸易战重启谈判,由土 耳其带来的负面影响基本释放,市场风险偏好再度回升, 叠加美元强劲涨势有所缓解,铜价存回升驱动,前多继续 持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组 合。

8月17日兴业期货铜铝早评

宏观风险扰动,沪铝新单暂观望 美元指数涨势未能持续,且 8 月下旬中美贸易谈判, 市场情绪有所缓和,铝价止跌回升。此外,我们认为国内 环保整治致原料价格上涨抬升电解铝成本的提振作用仍 存,且国内基建预期有待发酵。因此建议稳健者在宏观风 险释放前暂以观望为主,激进者可前多持有。

8月16日兴业期货铜铝锌镍早评

宏观风险是铜价上方主要压力,新兴市场货币的弱势仍在延续,美元维持强势,叠加中国宏观数据下行严峻,基建及铁路投资拉动短期内或有限,同时,基本面,Escondida 铜矿达成薪资谈判,若投票通过则可避免罢工,而下游铜管亦进入淡季,预计沪铜格将延续偏弱格局,前空可继续持有

8月15日兴业期货铜铝早评

成本支撑较强,沪铝前多持有 美国与土耳其争端持续发酵,沪铝受扰动,但国内基 本面坚挺仍支撑铝价。一方面国内铝土矿整治趋严致供应 继续收紧,矿价上涨抬升生产成本叠加生产原料不足致使 氧化铝生产受限,此外预计今年环保政策将对氧化铝端影 响更大,氧化铝价格有望继续走高。另一方面吉林打响了 自备电缴纳政策性交叉补贴第一枪,全国自备电整改措施 落地预期增强。综合来看氧化铝价格及电价上涨将导致原 铝成本增加,从而打压生产积极性,铝企的减产及出口形 势乐观将带动国内原铝库存去化,预计沪铝仍存上涨空间, 建议前多继续持有。
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