一、一周行情回顾
上周多地雨雪天气造成运输受阻，致使本周铝锭到货量下降，加之部分厂商准备交割，现货走强，期货价格也先抑后扬。主力 1803 合约周一最低一度跌破 15000 关口，至 14925元/吨，之后反弹至 15200 元/吨以上，不过之后回调至 15100 元/吨以下，一周跌 0.79%。近期成本企稳对价格也有一度支撑作用。
本周外盘铝价先抑后扬，其中下跌影响因素之一是内外价差修正。不过由于海外市场短缺加剧，外盘价格下跌后买盘增加，价格再度走强。伦交所三月期铝价最低至 2149 美元/吨，之后重回 2200 美元/吨水平。
二、现货市场情况
本周现货市场成交一度比较活跃，成交多以贸易商为主，下游仅按需采购。周初华东市场成交价格基本在 14720 元/吨上下，华南在 14800 元/吨附近。之后微幅抬升，周四跟随期货价格调涨，其中华东涨至 14900 以上，华南涨至 15000 之上，最高 15060 元/吨。周末回调至 14800-14900。由于临近交割，期现价差收窄，期现套利空间关闭，贸易商接货意愿下降。不过现货整体表现坚挺，这与到货减少有关。
本周期现基差逐渐收窄，基差自周初的-170 逐步上升至-100。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存再出下降，一周降 1.26 万吨，总库存降至 108.7 万吨。本周注销仓单却稍有增加，占比上升至 23%。
本周上期所铝总库存增至 77.4 万吨，一周增 0.77 万吨。本周库存增加主要在华东及山东一带，其中上海库存一周增 3000 吨，浙江库存增近 1500 吨，山东地区增 1900 吨。本周仓单延续增势，一周增 1.2 万吨至 73.5 万吨。
受运输不畅影响，西北地区发运量下降，市场到货减少，造成铝锭库存库存出现小幅下降的情况，库存自上周的 178 万吨以上高位降至 177 万吨以下水平。一周下降近 1 万吨。短期内西北发运难以恢复至正常水平，库存暂时难有增加，不过明显下降的可能性也较小，因消费呈季节性下降态势。
四、行情展望
近期国内新产能投放有加速态势，其中内蒙古蒙泰铝业、内蒙古创源金属均启动，涉及产能分别为 10 万吨及 15 万吨，此外华云新材料继续投放中。甘肃中瑞铝业上月底通电投产，涉及产能 10 万吨。另外，新南地区投产也较积极，其中广西华磊去年 9 月底启动，截至目前已投产 30 万吨，百矿德保项目也于近期投产。随着新产能不断释放，国内电解铝运行产能逐步回升，产量也将企稳回升。
相比之下，消费却相对惨淡。国内多数铝加工企业订单较往年明显下降。中国汽车供应协会数据显示 2017 年中国汽车产销分别 3.2%及 3%，增速较 2016 年分别下降 11.3 及10.6 个百分点。反映汽车对铝消费增速大幅下滑。海关数据显示 12 月未锻轧铝及铝材出口 44 万吨，较 11 月增 6 万吨，较去年同期增 5 万吨。2017 年全年未锻轧铝及铝材出口479 吨，同比增 4.5%。
本周氧化铝价格企稳，这也使得电解铝成本企稳。
综合看，国内原铝市场供应呈稳中趋升的态势，因新产能不断投入运行，而减产寥寥。而消费却呈季节性下降态势。当前由于运输问题暂难解决，库存短暂下降，同时成本企稳，外盘走强都对国内铝价有短暂支撑，但随着后期春节临近消费大幅下降，库存大幅攀升，价格承压下行难免。操作上建议逢高卖出思路。
