主要逻辑：
1. 宏观：2019 年 4 月 19 日政治局会议删除了“六个稳”，重提“结构性去杠杆”，社融回升或将受到抑制，4 月份经济难有超预期的表现。美国一季度实际 GDP 年化季环比初值为 3.2%，短期美元维持强势，对有色金属价格有所压制。
2. 需求端：下游需求回暖，铝锭去库存提速，4 月 25 日电解铝现货库存 151.3 万吨，相比 4 月 18 日下降 7.4 万吨。
3. 成本端：氧化铝价格上行，本周整体上涨 60 元/吨、预焙阳极价格与上周持平，价格短期仍将偏弱。铝企成本短期维持平稳，铝价上涨使的铝企利润逐渐改善，但是大部分企业仍处于亏损边缘。
4. 供应端：3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，截止至 3 月末国内电解铝运行产能规模为 3597 万吨，较去年同期减少约 43 万吨。SMM 统计今年第一季度，国内电解铝累积产量863.3 万吨，同比减少 1.2%。
5. 技术面：上周沪铝主力合约增仓上行，技术上看，上方压力关注 14300 元/吨，下方支撑关注 14000 元/吨。
周度关注：
1. 跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
2. 电解铝企业新增及复产情况情况
3. 海德鲁氧化铝厂复产。
周度观点：
宏观方面，2019 年中国经济开局表现良好，但 4 月 19 日政治局会议删除了“六个稳”，重提“结构性去杠杆”，社融回升或将受到抑制，4 月份经济难有超预期的表现，因此预计市场乐观情绪有所消退；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，虽然随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进，供应压力会有所增加，但是短期供应端对铝价压力有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库提速，需求持续回暖指引铝价逐渐走强，虽然短期美元偏强对铝价有所压制，但是由于临近假期，下游采购支撑现货，铝价或将继续维持强势。
策略上，建议前期多单继续持有。
4月29日南华期货铝周报
