主要逻辑：
1. 宏观：3 月经济数据全面回暖，表明逆周期调控效果初步显现。
虽然中长期经济仍有隐忧，但是短期宏观情绪乐观。由于美国经济表现良好，而欧洲经济疲软，美元或将偏强运行。
2. 需求端：下游需求回暖，铝锭社会库存提速，4 月 18 日电解铝现货库存 158.7 万吨，相比 4 月 11 日下降 4.9 万吨。
3. 成本端：氧化铝止跌企稳，本周整体小幅上涨 10 元/吨、预焙阳极价格与上周持平，价格短期仍将偏弱。铝企成本下降，利润逐渐改善，新增产能后期将逐渐释放，已有电解铝产能开工率也将增加。
4. 供应端：3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，截止至 3 月末国内电解铝运行产能规模为 3597 万吨，较去年同期减少约 43 万吨。SMM 统计今年第一季度，国内电解铝累积产量863.3 万吨，同比减少 1.2%。
5. 技术面：上周沪铝主力合约增仓上行，技术上看，上方压力关注 14200 元/吨，下方支撑关注 14000 元/吨。
周度关注：
1. 跟踪旺季下游实际需求情况，重点关注华南地区；2. 跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
3. 电解铝企业新增及复产情况情况。
周度观点：
宏观方面，2019年一季度GDP同比增长6.4%，持平于去年四季度，4 月 19 日政治局会议也肯定了开年的经济形势，但当前经济企稳的基础仍不牢固；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，虽然随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，供应压力会有所增加，但是短期供应端对铝价压力有限；需求方面，下游消费回暖推断铝锭社会库存提速，4 月 18 日电解铝现货库存 158.7 万吨，相比4 月 11 日下降 4.9 万吨，需求持续回暖指引铝价逐渐走强，上周铝价向上突破，短期来看，铝价或延续强势，建议前期多单持有。
4月22日南华期货铝周报
