宏观上，3 月经济数据显示美国经济短期仍将保持增长，美元短期将维持震荡；中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币，远超预期。短期宏观政策效果逐渐显现，经济是否见底仍需确认，因此宏观情绪仍有反复；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，SMM 统计今年第一季度，国内电解铝累积产量 863.3 万吨，同比减少1.2%，短期供应端对铝价压力有限，但随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，后期供应压力会有所增加；库存方面，4 月 11日电解铝社会库存较 4 月 4 日下降 0.5 万吨，如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强，降税之后，现货面临抛压，短期来看，铝价难有流畅上涨行情，策略上建议区间操作为主。
