1. 行情回顾
2. 基本面分析
2.1 现货价格及价差变化
本周，上海有色网 A00 铝锭现货均价为 14,674.00 元/吨，较上一周的均价上涨 380.00元/吨，本周基差均值为-324.00 元/吨，比上一周上涨 29.00 元/吨，本周基差变动范围-240~-395，基差有所走弱。
跨期价差方面，本周近月合约与主力合约价差有所扩大，均值为-112.00 元/吨，较上周扩大 2.00 元/吨。
2.2 原材料价格走势
本周，氧化铝价格下跌，周均价为 2,858.60 元/吨，环比上周下降 16.80 元/吨，主要因为国内氧化铝厂家对采暖季限产力度预期有所减弱，氧化铝价格下降，会导致电解铝生产成本下降，对铝价的支撑作用减弱。进口氧化铝本周均价为 3,450 元/吨，较上一周无变化。
四地预培阳极均价为 4,561.25 元/吨，周环比上涨 7.5 元/吨，但还是处于 4 年高位。
2.3 库存分析
截至 1 月 5 日，上期所库存小计 766,210.00 吨，较上一周增加 12,077.00 吨，其中期货库存 722,381.00 吨，较上一周增加 12,953.00 吨。国内库存继续创新高，利空铝价，年初新增产能陆续投放，库存或继续维持增加态势。外盘方面，截至 1 月 5 日，LME 铝库存为1,099,475.00 吨，周环比下跌 4,025.00 吨，继续处于近 10 年来低位，其中注销仓单249,750.00 吨，占库存的 22.70%，周环比下降 0.41%，预计 LME 铝库存水平因境外需求向好而继续降低。
3. 行业信息
新疆自治区发改委被报道未如实上报违规电解铝产能；全区 2165 平方公里矿山破坏面积，仅完成治理面积 3.77%。
日前，从锦州市 1000 万吨/年氧化铝项目推进会上了解到，项目各项工作扎实推进、稳步实施，取得了阶段性成果。
博凯内港 2017 年 10 月份创下铝矾土装船 331 万吨纪录后，几内亚港口公司乘势而上，分别于 11 月、12 月完成铝矾土装船 344 万吨和 402 万吨，连续三个月刷新单月生产纪录，标志着港口生产组织能力有了显著提升。
西南某氧化铝厂的一条生产线采用进口矿，进口矿在江苏卸载后，由南通经河运到重庆，由于三峡大坝检修，导致河运量受限，导致运费从原来的 60-70 元/吨上涨至 140 元/吨，抬高了企业的生产成本。
国家煤电调控及超低排放和节能改造专项督查汇报座谈会消息，宁夏回族自治区已如期完成 2017 年国家下达的煤电调控及超低排放和节能改造任务。宁夏回族自治区将原计划2018 年至 2020 年关停的 10.4 万千瓦小机组提前于 2017 年完成关停。同时，将已纳入国家规划具备核准条件的京能中宁电厂、宝丰低热值煤发电等项目调整至“十四五”期间建成投产。
2018 年 1 月初，日本主流现货铝锭贸易商报送的日本港口现货铝锭升水（MJP）为 93美元/吨，环比 12 月初回落 2 美元/吨。贸易商表示，当前现货铝锭供应相对充裕，下游消费稳定。
河南预焙阳极企业自 1 月 1 日起开始复产，仍处于 50%限产状态，故而天然气供应压力不大。但此前停产期间并不能将设备保温，故而复产至生产出阳极熟块仍需等待 20 多天。
5. 后市展望
综上所述，外盘方面，伦铝库存屡创新低，对伦铝形成支撑，但是伦铝在经过将近一个月的上涨后存在回调可能。技术上看，日 K 线跌破 10 日均线，KDJ 指标空头排列，预计下周伦铝继续回调，关注 2100 整数关口支撑。国内方面，天然气紧缺的提振作用或将退却，新增产能投放令库存持续增加，利空铝价。技术上看，日 K 线跌破 5 日均线，MACD 指标红柱缩短，上行动能减弱，预计下周沪铝震荡偏弱，运行区间 14500-15000。仅供参考。
