观点逻辑
本周氧化铝价格平稳。目前北方地区氧化铝厂处于亏损状态，部分企业出现减产检修，但是整体下游接货意愿不强，贸易商入市谨慎，整体现货成交平淡，并且部分地区有低价成交出现。短期来看，我们认为氧化铝价格维稳为主。电解铝方面，本周电解铝价格宽幅震荡，周初因库存小幅增加，反映下游消费与往年同期仍有差距，叠加 1-2 月工业数据低于预期，铝价承压下行；周中因海德鲁氧化铝厂推迟复产，市场对氧化铝供应存疑，支撑铝价上行。近期上游屡有减产消息传出，多空博弈局面显现，重点仍要关注旺季铝消费情况，能否对铝价形成持续动力。短期来看铝价偏强震荡。
主要矛盾点
利多：铝产量保持稳定，下游逐渐恢复。
利空：成本支撑下移。
操作建议
短期偏强震荡，中长期看多，13000 附近逐步买入持有。
风险提示
1、国外产能投放。
现货市场回顾
本周进口铝土矿价格维持稳定，进口矿市场成交较好，贸易商询价积极。其中几内亚 AL：
44-45%，SI：3-4%，CIF:53-55 美元/吨跌，2 美元；澳洲一水 Al:51-53% ， Si:10-11%,CIF:38-39 美元 / 吨 ；澳 洲 三 水 Al:48-50% ，Si:8-10%,CIF:44-46 美元/吨；印尼 Al:47-49%，Si:10-11%，CIF:46-48（美元/ 吨）；马来西亚 AL:48%,SI:8%,CIF:45（美元/吨）。目前国产矿供应偏紧，部分内地氧化铝厂已经采购一些进口矿来补充生产所需。且由于海运费短期内维持底部区间，使用进口矿成本有所降低，厂家购买积极性较强。我们预计短期内进口矿价格可能维持低位水平。
阳泉市场 A/S:4.5 报价 410 元/吨；百色市场 Al:60-65%，Si:9-11%报价 290 元/吨（不含税价格）；贵阳 Al:60-65%，Si:9-11%报价 340 元/吨（不含税价格）； 三门峡 Al:55-60%，Si:12-13%报价 400 元/吨（不含税价格）。
3 月 22 日，山东淄博润迪铝业在几内亚金波铝土矿开发项目举行港口建设项目奠基仪式。
项目计划分二期建设基础设施：第一期投资 3.58 亿美元，建设矿山和必要的基础设施。第二期投资建设一座氧化铝厂、配套的发电厂，投资额估算约 30 亿美元。项目总投资额约 34 亿美元。主要基建项目包括：修建一条 90 公里长的公路，修建一条铁路修建一座内河码头。
本周国产矿价格小幅回调，北方地区部分矿山受环保影响开采量下降。由于部分氧化铝厂开始改造进口生产线，开始使用进口矿。当地矿石供应得到缓解，并且目前北方地区氧化铝厂处于半亏损半平衡状态，压价采购原材料，所以短期价格有小幅回调，但是整体报价依旧坚挺。
短期来看，我们预计铝土矿价格维稳概率较大。
本周部分地区市场氧化铝价格报价小幅回调，整体市场现货成交平淡。北方市场报价 2700-2800 元/吨，南方市场报价达到 2650-2750 元/吨。进口氧化铝方面，氧化铝 FOB 澳洲报价为412-416 美元/吨。连云港氧化铝成交价格报价 2930-3030 元/吨。
氧化铝港口库存：本周港口库存下跌，港口总计 29.8 万吨，环比上周上涨 1.71%， 目前各港口氧化铝库存维持低位，部分港口氧化铝零库存，短期会有船只到港。
氧化铝产能产量方面： 1、山东鲁渝博创铝业有限公司 50 万吨氧化铝生产线恢复生产，目前已出产品。2、国电投务川项目目前计划 3 月底 4 月初投料，预计 7 月达产，涉及产能100 万吨。3、交口肥美铝业进行检修，涉及产能 100 万吨。
截止 3 月 29 日，华东地区铝锭现货周均价为 13930 元/吨，周环比下跌 0.03%；华南地区铝锭现货周均价为 13928 元/吨，维持平稳。现货市场情况，本周铝价走势震荡偏强，市场整体成交一般。市场流通货源较为充足，持货商出货意愿明显提升，但接货商家较前期明显减少。另外，市场下月票货增加明显，但实际成交较少。下游按需采购为主，接货意愿一般。
电解铝现货库存：据我的有色网统计的 16 地铝锭库存情况来看，截止 3 月 28 日， 全国主流地区总库存量为 165.1 万吨，较上周减少 4.6 万吨，较去年同期相比减少 26.88%。
4月1日中财期货铝周报
