宏观：美元表现强势，国外地缘政治再起，资本市场不确定性增加；国内刺激政策延续，维持弱复苏
氧化铝-产业基本面总结：
供给：氧化铝产能扩张速度较快，最新开工率为84.05，环比略有上升，考虑到冶炼工艺简单，可随开随停，因此供给弹性较大 进口：当前进口处于微幅亏损状态，每吨进口亏150元，较上周稍有收敛
需求：国内电解铝复产接近尾声，对氧化铝的需求增量边际减少
利润：氧化铝目前冶炼成本在每吨3200元左右，每吨亏损280元，较上周变化不大；烧碱价格较上周涨20元，涨幅0.53%
从基本面来看，预期短期高位震荡。库存仍处于历史低位。随着云南复产临近尾声，对氧化铝的需求增量也逐渐平稳，成本端煤炭和烧碱近期价格上涨，冶炼成本有所上升，对氧化铝价格支撑较大。中期受限于过剩产能及较大的供给弹性，价格上方空间有限。关注价格在3100-3300元/吨之间的压力情况，建议做好风险控制。
电解铝-产业基本面总结：
供给：产能增量有限，产量增量边际放缓，近期进口窗口打开，进口货源增加
进口：最新进口盈利100元/吨，较前一周减少400元/吨，且8月净进口12.77万吨，同比增长8.38%
需求：8月中国铝材产量548.3万吨，同比增长6.6%；铝合金产量124.9万吨，同比增长9.9%，月度产量均处历史于较高位置
利润：电解铝冶炼行业今年以来处于盈利状态，目前冶炼成本在17770元附近，利润在2200元附近，较前一周略有上涨
库存：电解铝交易所库存和社会库存均处于历史绝对低位，较前一周累库9万吨左右
国内9月房地产数据表现一般，影响下游铝建材开工，汽车和光伏消费表现较强，提振相关型材开工。短期内，低库存状态延续，对铝价支撑较大，而美元表现强势，且进口窗口持续打开，节后累库明显，铝价上方空间有限。预计沪铝10合约偏高位震荡，关注后续下游消费及库存变化情况。
风险点：国内外宏观政策，地缘政治
