5月25日，隔夜沪铝先跌后涨，减仓上行，主力2307收盘报17765跌175，LME铝收盘报2214涨8。现货方面，SMM华东现货铝锭报18110涨20升水140持平，逢低补货需求增加，成交转好，无锡报价贴水20至贴水10，佛山报价升水10至贴水10。
宏观方面，欧元区5月markit制造业PMI初值44.6前值45.8低于预期46，不增反降，美国5月markit制造业PMI初值48.5低于预期50和前值50.2。美联储会议纪要显示决策者进一步加息分歧严重，后续加息取决于经济数据。美国1季度GDP环比增长年率修正值为1.3%，较上月报告的1.1%的初值有所提高。
供应方面，贵州地区仍处于复产阶段，云南进入雨季复产预期提升，安顺黄果树计划停产升级改造电解槽，涉及开工产能约5万吨。
库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，22日SMM铝锭库存报66.9万吨，较上周四下降3.7万吨；同期钢联铝棒库存17.15吨，较上周四下降0.75万吨；
进出口方面，4月出口未锻轧铝及铝材量回落约3.5万吨。海关数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨。
成本方面：煤炭价格大幅下行，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。
逻辑及策略建议：周五现货补货需求增加，高升水、强back价格支撑较强，空头减仓获利了结需求较高，预计短期价格走势偏强，不过宏观上情绪依然偏弱，美国国债上限不确定性风险较高，建议观望为主。
