主要逻辑：
1. 宏观：中国 1-2 月工业增加值同比增速不跌至 17 年低位，但固定资产投资回暖令市场对宏观预期边际转好；中美贸易关系方面，达成贸易协定的大方向没有改变。
2. 需求端： 短期库存开始下降，3 月 14 日电解铝现货库存 175.4万吨，相比 3 月 7 日小幅增加 0.5 万吨，显示下游需求还未能持续推动旺季去库存。持续关注下游需求，尤其是华南地区的需求恢复情况。
3. 成本端：氧化铝价格本周小幅下跌，铝企成本下降，利润逐渐改善的情况下，后期铝企供应存在逐渐增加的可能。
4. 供应端：国家统计局数据显示中国今年前两个月的原铝日产量较去年 12 月的纪录高点下滑 2%，因价格偏低促使冶炼厂关闭产能，短期供应端对铝价压力有限。
5. 技术面：上周沪铝主力合约震荡上行，技术上看，上方 13800元/吨是较大压力位，下方支撑关注 13500 元/吨的支撑力度。
周度关注：
1. 跟踪旺季下游实际需求情况，重点关注华南地区；2. 跟踪电解铝社会库存情况；
3. 氧化铝价格变动情况；
4. 中美经贸磋商最新进展。
周度观点：
宏观上，中国 1-2 月工业增加值同比增速跌至 17 年低位，经济仍处下行趋势，但固定资产投资回暖令市场对宏观预期边际转好，且增值税下调利好经济；中美贸易关系方面，达成贸易协定的大方向没有改变；供应端，因价格偏低促使冶炼厂关闭产能，中国今年前两个月的原铝日产量较去年 12 月的纪录高点下滑 2%，短期供应端对铝价压力有限；需求端，3 月 14 日电解铝社会库存较 3 月 7 日小幅增加，表明下游需求还未能持续推动旺季去库存，短期难以出现流畅的反弹行情；目前市场核心交易逻辑在需求，如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强，但是目前情况下，短期建议区间操作为主。
3月18日南华期货铝周报
