宏观面海外近期的就业及通胀等一系列数据表现较好，降息预期落空。国内近期从制造业PMI，到通胀，到信贷数据都表现不佳，经济复苏落空，需求忧虑重燃，整体宏观偏弱。基本面铝锭现实状况不那么弱，但是预期有走弱。现实状况表现为，铝锭库存仍然保持大幅去库，现货保持小升水，5月铝锭产量预计增量不多。但铝此前比较抗跌主要逻辑在于供应扰动。但供应扰动伴随云南丰水期即将来临，供应预期将增加逐步抬升，则铝价上方压力将逐步增大。需求端，铝开工率经历了我们此前提到的消费由快速修复到缓慢复苏再到目前进入到了瓶颈，从现在下游订单来看5月开工率持稳已是较好状态，或许有走低可能。供需两端后续预期上压力皆有增。综上所述，铝现实情况稳定，追空不可取。但铝价后续供应端的支撑不断减弱，消费端压力逐步增大。
本周沪期铝主体运行17700-18500元/吨，伦铝主体运行2200-2350美元/吨。
策略建议：逢高抛空
风险因素：美联储超预期透露降息预期、云南复产继续推后
2023年第20周铜冠金源期货铝周报
