5月11日，隔夜沪铝下跌，主力2306收盘报17940跌220，LME铝收盘报2213跌56.5。现货方面，SMM华东现货铝锭报18390涨30升水40持平，高升水刺激持货商积极变现，无锡报价贴水50至贴水20，佛山报价贴水20至贴水40。
宏观方面，4月中国进出口3.43万亿元(人民币)，同比增长8.9%，增速较3月回落6.6个百分点。其中，出口同比增长16.8%，进口同比下降0.8%；美国4月消费者物价指数(CPI)同比增长4.9%，低于预期的5%，核心CPI负荷预期，降低了美国6月将连续11次加息的机率。人民银行发布金融数据显示，4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；信贷需求明显回落。
供应方面，四川、广西电解铝复产完毕，贵州、内蒙古等地仍继续投产、复产中，产能恢复接近停滞。安顺黄果树计划停产升级改造电解槽，涉及开工产能约5万吨。
库存方面，铝锭去库显著放缓，铝棒累库，11日SMM铝锭库存报78.7万吨，较上4日下降4.8万吨；同期钢联铝棒库存18.2吨，较上周四增加0.8万吨；
进出口方面，4月出口未锻轧铝及铝材量回落约3.5万吨。海关数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。；3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨，同比增长1.8%；1-3月累计进口57.48万吨，同比增长7.8%。
成本方面：煤炭价格偏稳，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。
逻辑及策略建议：外部银行业等不确定性风险较高，国内经济修复见顶重回常态，经济衰退担忧较浓，商品下行风险仍存；基本面上，库存水平偏低，且持续去化，但现货表现较弱，看跌情绪较浓，下游实际需求疲软，铝棒加工费低迷、库存反弹，铝锭去库持续放缓，短期建议观望为主，可适当逢高做空。
