宏观面： 五一休假期间，海外风险再起，美国第一共和银行被正式接管，银行业风波威胁再现，金融市场风险偏好承压。节后，5月美联储加息25bp的决议如期落地，另外，美联储在最新政策声明中修改相关措辞，暗示或将暂停加息，但并未对此做出承诺，对于未来货币政策的走向，鲍威尔强调是否停止加息取决于数据，货币政策仍处于持续评估阶段，未来还需要观察更多数据。4月美国制造业PMI录得47.1%，预期46.8,%前值46.3%，连续6个月处于收缩区间。供给端：节前至节日期间，在强对流天气影响下，云南省局部地区出现阵雨、中雨或大雨，但降雨量不大，降水持续时间不长，整体来说降水较为有限，短时降水对干旱的缓解以及水库水位的补给有限。根据气象预测5月5-14日，云南高温干旱天气再度来袭并持续，水电供应仍有压力。本周溪洛渡水库水位高度变化不大，短时减水并未对水库起到补给作用，云南省主要城市降水低于往年同期。云南干旱持续，水库水位仍处于历史同期较低水平，未来雨季降水情况目前还不明朗，高温干旱持续下有进一步减产的风险，目前来说，省内电解铝厂对复产持观望态度，在水电供应的持续性和稳定性无法得到保障之前，预计很难开始复产，供应偏紧。
需求端：受五一假期影响，截至5月4日国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周降1.7个百分点至63.8%。5月，旺季即将进入尾声，需求增长空间预计即将见顶，关注需求的兑现，警惕未来旺季结束后需求有所回落的风险。终端需求方面，造车新势力公布4月成绩单，交付量并未回暖，只有两家车企实现月交付破万，新能源汽车对需求的拉动较为有限。乘联会综合预估4月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比基本持平，同比增114%。预计1-4月全国乘用车厂商新能源批发210万，同比增长43%。库存端：铝社会库存持续去库中，本周受假期影响，去库速度有所下降，库存低于历史同期，由于行业铝水比不断提升，后续需要关注铝棒的库存状态；上海期货交易所库存及LME铝库存连续下降。
整体上来说，节日期间，外盘受银行风波引发的宏观情绪波动影响，震荡下行；节后，美联5月加息决议落地，内外盘铝价齐跌，国内铝价逐渐回归基本面主导的局面，供应端云南降水效果不佳，持续去库，旺季需求仍有回升，基本面有所支撑。本周外盘铝价跌幅更大，铝价内外价格仍呈“内强外弱”的特点。展望后市，美联储后续的货币政策还未有定数，需要关注重要经济指标的指引，扰动因素和风险仍然存在，容易出现情绪上的反复，需要警惕波动风险。基本面上，供应端增量有限，云南持续干旱，复产不甚明朗，旺季需求仍有一定增长预期，维持去库中，基本面偏强。综合以上，铝价预计在18000-19300元/吨区间震荡运行，操作上建议震荡思路对待，短线操作。
2023年第19周国信期货铝周报
