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LME上周五收2318.5，日涨31.5或1.38%。供应方面云南的水电情况依旧不理想，复产的确定性依旧不高，供应继续小幅增加。需求方面中游整体开工有所下滑，进入传统淡季需求增长略显乏力。库存方面维持去库走势但去库速度放缓，社会库存预计最低降到70w左右。华南现货市场因无锡转运货源陆续到达，流通压力加大，升水持稳；华东市场到货持续偏少快速去库未止，现货再转升水。成本方面电煤价格跌幅缩小，炭块价格继续下跌。海外欧洲天然气价格微涨，但电价小幅下跌。海外欧美及亚洲升水暂时持稳。
投资策略：19000附近空头底仓继续持有，单边价格可关注降库速率考虑逢高空配；建议继续持有内外正套的头寸，若比价随着pre和国内去库继续抬升可继续考虑加仓；06-07的多头集中度偏高，警惕阶段性挤仓风险。
风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。
