4月27日,隔夜沪铝先跌后涨,主力2306收盘报18465跌105,LME三月铝收盘报2326跌5,SMM现货铝锭报18570跌180贴水10跌10;成交方面,长假来临,出货积极性高,下游补货不足,贴水走弱,佛山市场报价贴水10至均价,无锡市场贴水20至均价。
宏观方面,美国公布1季度GDP数据大幅低于预期,但1季度核心PCE走高,支持美联储5月继续加息,数据显示美国1季度GDP年化季率初值1.10%,显著低于预期值2%和前值2.60%;美国1季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.90%,分别较前值和预期值高出0.5个和0.2个百分点。
供应方面,3月底,华云三期2万吨项目启动建设,预计明年或开始投产,拟淘汰包铝25万吨项目,置换其他三个老项目,新增电解铝产能17万吨。四川电解铝复产完毕。贵州、广西、内蒙古等地仍继续投产、复产中。海德鲁HydroArdal和HydroKarmoy铝厂达成劳资协议,将恢复运营,产品运输恢复。
库存方面,铝锭快速去库,铝棒去库平稳,铝锭出库有所放缓,27日SMM铝锭库存报85.3万吨,较上周四下降5.3万吨;同期钢联铝棒库存15.2吨,较上周四下降1.15万吨;
进出口方面,3月出口需求表现较好,铝锭进口总体平稳。2023年3月中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨;1-3月累计出口137.78万吨,同比下降15.4%;3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨,同比增长1.8%;1-3月累计进口57.48万吨,同比增长7.8%。
逻辑及策略建议:美1季度GDP显著低于预期,且核心通胀仍居高位,低迷经济增长和美联储加息加剧了衰退预期,金属价格承压,但近期衰退交易利空基本出尽;沪铝库存去化显著,但长假下游需求不足,现货表现乏力,短期建议观望为主。