4月26日,隔夜沪铝震荡下行,主力2306收盘报18620跌70,LME三月铝收盘报2331跌1,SMM现货铝锭报18750跌80平水持平;成交方面,长假来临,出货积极性提高,下游补货不足,贴水走弱,佛山市场报价贴水20至均价,无锡市场贴水20至均价。
宏观方面,第一共和银行(FirstRepublicBank)正考虑剥离500亿至1000亿美元的长期证券和抵押贷款,受此影响,第一共和银行股价周二盘中一度暴跌50%,再次激起了人们对潜在银行危机的担忧。
供应方面,3月底,华云三期2万吨项目启动建设,预计明年或开始投产,拟淘汰包铝25万吨项目,置换其他三个老项目,新增电解铝产能17万吨。四川电解铝复产完毕。贵州、广西、内蒙古等地仍继续投产、复产中。云南网发布第三轮限电50万千瓦,化肥、钢铁等在内,电解铝虽不在内,但近期传闻用电负荷可能根据地区压减5-30%比例。海德鲁HydroArdal和HydroKarmoy铝厂达成劳资协议,将恢复运营,产品运输恢复。
库存方面,铝锭快速去库,铝棒去库平稳,铝锭出库有所放缓,24日SMM铝锭库存报88.5万吨,较上周四下降2.1万吨;同期钢联铝棒库存15.9吨,较上周四下降0.45万吨;
进出口方面,3月出口需求表现较好,铝锭进口总体平稳。2023年3月中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨;1-3月累计出口137.78万吨,同比下降15.4%;3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨,同比增长1.8%;1-3月累计进口57.48万吨,同比增长7.8%。
逻辑及策略建议:近期美国衰退阴影较浓,打压金属价格回落,若周四晚8:30分美国GDP数据继续表现低于预期,强化衰退预期,铝价或再度下探,反之相反;沪铝库存去化仍然较快,价格底部支撑较强,但长假下游补货需求不足,节后库存恐不及预期,建议短期观望为主。