策略摘要
铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，基本面表现良好，短期铝价建议以谨慎偏多的思路对待，上涨空间主要取决于消费拉动情况，仍需关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME铝现货贴水11美元/吨，较前一交易日上涨1.5美元/吨。SMMA00铝价录得18900元/吨，较前一交易日下降130元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至10元/吨，SMM中原铝价录得18810元/吨，较前一交易日下降120元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-80元/吨，SMM佛山铝价录得19020元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至130元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2898元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得355美元/吨，较前一交易日持平。
期货方面：昨日铝价偏弱震荡，现货成交转弱。供应方面，国内贵州、四川等地区电解铝部分企业小幅增产，云南地区铝厂暂无复产计划且由于天气干旱不排除5月份再度要求省内电解铝企业减产的情况。近期青海发布夏季用电预案，涉及夏季高峰期电解铝等行业限电要求，考虑到青海地区电解铝产能占全国的7%，市场对供应端担忧加剧。进出口方面，中国2023年3月原铝进口量近7.21万吨 同比增长82.8%，3月份原铝出口总量5282吨，环比增加149.2%，同比减少87.5%。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。需求方面，华南地区下游畏高按需采购，整体成交一般。国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨。
库存方面：截止4月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存88.5万吨，较上周同期减少5万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。截止4月24日，LME铝库存较前一交易日减少1800吨至569600吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。
■风险
1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。
