4 月内外铝价震荡偏强运行，内盘铝价重心稍有上升。3 月末受宏观情绪偏多影响，在外盘带动下沪铝短期内持续上行。月初OPEC+多国宣布石油减产，宏观转向，铝价承压震荡偏弱。随后海内外多项重要经济指标数据的公布对盘面造成一定影响，维持震荡。月中后，铝价走势逐渐回归基本面主导的局面，云南电解铝产能或将再度减产的消息传出，4 月10日，限电减产落地于省内工业硅等高耗能产业，减产虽暂未涉及省内电解铝产能，但依旧引发了市场对未来可能减产的担忧。另外，青海发布电力负荷管理预案，对限电期间电解铝的限产标准作出了说明，出现了减产的可能，供应端扰动增加，叠加旺季需求仍有增长空间，库存维持去库，基本面较强，市场交易减产担忧，铝价连续几天走高并突破万九大关。但冶炼成本有所下移，现货市场畏高情绪抑制交投活跃度，以及需求增长弱于预期，使得万九上方显出压力，随后铝价震荡下调至19000 元/吨以下。展望后市，沪铝下有支撑，上方承压，价格重心或有上移，预计在18300-19500 元/吨区间震荡运行。
宏观方面，海外，美联储加息决议将于5 月初落地，此后在衰退的叙事背景下，海外宏观仍然存在诸多不确定性因素，我们预计海外宏观对盘面的影响较为不确定，震荡概率较大，需要警惕风险。国内宏观整体表现为利好，4 月末召开的政治局会议将定调政策的强度，利好的程度需关注政策的推进落地与整体内需的恢复程度，预计震荡偏强。供应端的扰动短期存在情绪预期的炒作，长期来看，若减产真实落地，供应偏紧，叠加需求仍在回升，维持去库，供需趋紧将进一步利多铝价。而成本下移削弱价格底部支撑，现货市场的畏高情绪及需求释放缓慢对铝价冲高形成压制。多空因素交织，预计沪铝在18300-19500元/吨区间震荡运行，操作上，建议短线操作。
2023年5月国信期货铝月报
