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2023年5月国信期货铝月报:下有支撑上有压制沪铝预计震荡运行

2023年04月24日 09:07:22 国信期货

4 月内外铝价震荡偏强运行,内盘铝价重心稍有上升。3 月末受宏观情绪偏多影响,在外盘带动下沪铝短期内持续上行。月初OPEC+多国宣布石油减产,宏观转向,铝价承压震荡偏弱。随后海内外多项重要经济指标数据的公布对盘面造成一定影响,维持震荡。月中后,铝价走势逐渐回归基本面主导的局面,云南电解铝产能或将再度减产的消息传出,4 月10日,限电减产落地于省内工业硅等高耗能产业,减产虽暂未涉及省内电解铝产能,但依旧引发了市场对未来可能减产的担忧。另外,青海发布电力负荷管理预案,对限电期间电解铝的限产标准作出了说明,出现了减产的可能,供应端扰动增加,叠加旺季需求仍有增长空间,库存维持去库,基本面较强,市场交易减产担忧,铝价连续几天走高并突破万九大关。但冶炼成本有所下移,现货市场畏高情绪抑制交投活跃度,以及需求增长弱于预期,使得万九上方显出压力,随后铝价震荡下调至19000 元/吨以下。展望后市,沪铝下有支撑,上方承压,价格重心或有上移,预计在18300-19500 元/吨区间震荡运行。

宏观方面,海外,美联储加息决议将于5 月初落地,此后在衰退的叙事背景下,海外宏观仍然存在诸多不确定性因素,我们预计海外宏观对盘面的影响较为不确定,震荡概率较大,需要警惕风险。国内宏观整体表现为利好,4 月末召开的政治局会议将定调政策的强度,利好的程度需关注政策的推进落地与整体内需的恢复程度,预计震荡偏强。供应端的扰动短期存在情绪预期的炒作,长期来看,若减产真实落地,供应偏紧,叠加需求仍在回升,维持去库,供需趋紧将进一步利多铝价。而成本下移削弱价格底部支撑,现货市场的畏高情绪及需求释放缓慢对铝价冲高形成压制。多空因素交织,预计沪铝在18300-19500元/吨区间震荡运行,操作上,建议短线操作。

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