四川、广西、贵州小幅增产，云南地区开工率维持，但5月复产进程仍具有很大不确定性，预计产能及产量环比低增速。需求端，3月加工企业开工率环比上升，但大部分行业同比仍有不足，预计4月改善幅度难以出现显著上升，延续缓慢复苏为主。电解铝社库去化加速，主因铝锭产出增速低，铝水转化率提升以及兰新铁路维修，预计未来数周去库将维持，支撑现货贴水收窄。但铝棒库存降幅收窄，加工费下调，反映需求端的改善不及预期。铝材出口同比下降，但原铝进口有望增加，部分弥补国内消费地铝锭货源，收窄国内2季度短缺程度。海外方面，LME库存转移，现货对3月合约贴水收窄。海外炼厂减产程度有小幅增加，贸易溢价维持相对稳定，需求未见显著改善，整体矛盾不突出。价格来看，基本面支撑下预计铝价有望延续小幅反弹，但力度有限。今日参考运行区间18500-18800元/吨。
