宏观面： 美国公布3月CPI同比上升5%，PPI同比上升2.7%，均低于预期，CPI、PPI同比涨幅均连续9个月下降，5月加息25bp的概率进一步上升，预计年内美国经济进入温和衰退。国内方面，国家统计局4月11日发布数据显示，3月PPI同比下降2.5%，符合市场预期，3月CPI同比上涨0.7%，低于市场预期，当前消费仍处于温和修复状态中。另外，海关总署公布数据显示，按美元计价，3月当月，我国进出口总值5429.9亿美元，同比增7.4%。其中，出口3155.9亿美元，同比增14.8%；进口2274.0亿美元，同比下降1.4%；贸易顺差881.9亿美元，出口数据显著超过预期。本周周中以后，宏观情绪转好，利多铝价。
消息面：乘联会数据显示，3月乘用车零售环比为本世纪以来最弱，主要是由于消费不旺和市场价格混乱带来的观望气氛加重等综合因素影响，新能源乘用车销量环比增超20%。中汽协：3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。云南降水偏枯，电力供需格局趋紧，再现限电减产消息，目前停产的是3台工业硅冶炼炉，当前虽暂未有限电消息波及至电解铝端，但仍然引发市场对云南电解铝供应的进一步担忧。
供给端：本周供应端增量来自西南地区产能的复产，西南地区整体复产速度再度放缓，供应仍然偏紧；云南持续干旱，电力供需格局偏紧，因限电，省内水泥、工业硅等行业减产已落地，目前暂未波及到省内电解铝产能，需持续关注云南来水情况对未来运行产能的影响。
需求端：本周现货价格震荡走高，下游按需采购为主；下游铝棒、铝板带箔产量及开工率维持小幅上升，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点。终端需求方面，3月乘用车销量惨淡，但新能源汽车数据亮眼。
库存端：铝社会库存持续去库中，本周去库速度较上周又有提高，库存低于历史同期，且差值拉大；上海期货交易所库存连续下降，LME库存有所上升。
整体上来说，本周海内外重要经济指标数据公布后，海内外宏观情绪较为乐观，利多铝价，供应端，云南水电干扰再现，对供应端的担忧对铝价起到支持作用，内外盘铝价周内震荡偏强，铝价沪伦比本周保持在8以上，内外价格仍呈“内强外弱”的特点。展望后市，当前宏观环境扰动因素多，情绪反复，需要警惕风险。基本面上，供应端增量有限，云南水电产能扰动因素再现，需持续关注云南的来水情况对供应端的影响；时至4月中下旬，旺季即将结束，关注需求的兑现，警惕未来旺季结束后需求有所回落的风险；库存预计维持去库，当下基本面仍然偏强。综合以上，铝价预计在18300-19000元/吨区间震荡，操作上建议震荡思路对待。
2023年第16周国信期货铝周报
