铝：供需双弱格局未改、价格低位震荡
一周综述：上周，沪铝 1904 合约自 13830 震荡回落至 13600 元/吨。现货贴水 20 元/吨附近。截止 3.7 号据 SMM 数据显示 8 地库存 174.9 万吨，环比回升 0.5 万吨，库存季节性累积或接近尾声
上周沪铝震荡下行：
自身供需趋弱现状未有改善迹象，成本下滑、新增产能虽受利润及自备电厂建设合规约束投产放缓但远期压力仍在，电解铝行业持续亏损但减产并未扩大化。节后需求走恢复缓慢、供需失衡态势仍未现改善迹象，价格整体弱
后市展望：低位宽幅震荡：
1、成本端：海外，海德鲁等企业复产压力之下，氧化铝依旧依旧疲软，澳洲氧化铝 FOB价低至 390 美金/吨，出口窗口关闭；伴随山西地区新增氧化铝产能投产及出口不利情况下将使国内供给趋向宽松，国产氧化铝价格已显松动开始回落，截至 3 月 8 日：河南一级氧化铝报价2775 元/吨。目前市场对于原料端仍偏悲观， 3 月 130 万吨新产能投产，未来仍有新增投产。
预计后期氧化铝价格将考验 2700 元/吨关口。
2、无投放门槛（主指已购得置换指标产能）新增电解铝产能虽当前投放缓慢但始终是未落地石头，施压预期；且当前电解铝行业面临大面积亏损且开始减产，氧化铝或被下游倒逼价格回落，则成本预期进一步下滑
操作建议：成本仍有下滑空间、供需预期走弱价格偏弱基础仍存，但考虑到当前电解铝冶炼大面积亏损， 此前，“联合减产”虽未能扭转颓势但释放了强烈信号，短期不宜过度看空，预计下周沪铝 1904 合约 13200-13700 区间震荡。
3月11日中辉期货有色周报
