宏观面： 美联储3月加息25bp落地，并且暗示加息进入尾声，受此影响，市场情绪有所回暖，并延续至本周；在一系列措施下场后，对银行业的系统性危机爆发忧虑也有所减轻；本周宏观整体处于对宽松预期的交易中。另一方面，美国3月制造业和服务业PMI回升，2 月的综合PMI 终值为50.1，连续两个月维持在荣枯线上方，显示出美国经济的韧性以及通胀的难以消退，数据公布后美元指数反弹，长期来看，宏观方面仍有诸多不稳定因素，需要警惕风险。国内方面，31日，国家统计局公布3月PMI为51.9%，仍高于临界点，显示出制造业的扩张态势，我国经济缓慢恢复中。消息面：山东某大型铝厂4月份预焙阳极招标价格下调520元/吨，价格同比下降18.4%，但山东电解铝成本相对较高，预计对铝价支撑价格的影响较为有限。供给端：本周供应端小幅修复，增量来自西南地区产能的复产，云南2月减产带来的供应缺口已被弥补，在产产能重回4000万吨以上；需持续关注云南来水情况对产能复产的影响。
需求端：本周现货价格走高，下游交投活跃度有所下降，按需采购为主；下游铝加工相关板块产量及开工率小幅上升，需求复苏缓慢；终端方面，2月房地产数据回暖，预期向好，但需求传导至铝端还需要一定时间，二季度，基建、房地产相关政策将继续发力，持续推动经济增长，铝需求仍有增长空间；四部门鼓励加快推进公共交通工具电气化，推广家用新能源电动汽车，2月汽车销量回升，政策刺激下，新能源汽车消费有望回暖，提振铝的需求。库存端：铝社会库存持续去库中，但本周去库速度有所下降，与历史同期相比库存稍偏多；交易所库存连续两周下降。整体上来说，宏观情绪有所好转，处于宽松预期的交易期中，本周铝价在基本面的利多逻辑下持续小幅上涨，伦铝也呈震荡偏强走势，内外价格仍呈“内强外弱”的特点。
展望后市，就铝市而言，近期海外宏观处于对宽松预期的交易中，国内经济企稳向好，整体宏观情绪好转，但铝价是否由宏观主导回归基本面还有待观察，宏观市场情绪回暖是否能持续还是未知数，需要警惕风险。基本面供需双增，整体偏强，未来需求的增速与去库速度将影响基本面的利多强度，当下来看，基本面还未出现冲高动力。整体来看，铝价预计在18000-19000元/吨区间震荡，操作上建议逢低买入，短线操作。
2023年第14周国信期货铝周报
