宏观:国内方面,央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,此次降准为全面降准。海外方面,欧洲央行无视银行业危机,宣布将三大主要利率均上调50个基点,符合市场预期。
供给及成本:供应端,云南等地区前期的减产影响将逐步体现,四川复产贡献增量。钢联数据显示,上周电解铝周产量76.6吨,环比上涨0.13%。成本方面,煤价弱稳,预焙阳极持续回落,电解铝成本小幅下移。
需求:上周加工龙头企业开工率64.2%,周环比上升1pct;铝锭前一周出库17.3万吨,环比增加0.4万吨;铝棒前一周出库6.66万吨,环比增加0.56万吨。
库存:截至3月17日,国内铝锭+铝棒社会库存138.04万吨,较上周去库5万吨,其中铝锭去库5.6万吨至121.1万吨,铝棒累库0.6万吨至16.94万吨。保税区库存4.94万吨,环比减少600吨。LME库存55.24万吨,周度累库0.4万吨。
进口利润:目前沪铝现货即时进口盈利17元/吨,沪铝3个月期货进口亏损321元/吨。
观点:海外宏观风险升温,国内基本面难敌宏观压力。展望后市,维持震荡观点,但建议密切关注当前宏观情绪变动。首先,供给大体量的松动要看二季度中后期的西南来水,气候难测,与其博弈几个月后的降水,不如着眼当前供给受限的现实。需求方面,低价刺激买需叠加消费复苏,铝锭显著去库,上周下游开工增色明显,需求周环比明显好转。即使我们依旧维持谨慎乐观的态度,但不可否认电解铝基本面不错,刨除宏观的影响,铝价面临的问题本应该是需求能够创造多大的上方空间,但是近期的海外宏观问题打破了平衡,宏观与基本面出现背离。对于有色品种而言,宏观的力量一直不可忽视,尤其是当恐慌性的宏观情绪来临之时,动荡的市场中活下去是第一要务,其次才是创造收益,因此建议近期轻仓操作或者观望为主。
策略:观望,关注1.8w支撑,短期等待右侧低多机会,期权方面关注买入看涨期权机会。