宏观：由于美国频繁公布强劲经济数据，表现出美国经济仍具韧性，市场对于美联储进一步加息的预期持续强化，但由于硅谷银行事件，可能会令美联储重新考虑加息进度，目前对本月美联储加息的预期仍旧是25bp。国内方面，宏观利多政策频出，叠加两会期间预期依旧向好，给予铝价下方支撑。
供应：供应端扰动仍在；云南电解铝企业此前已完成此轮限电减产的要求，两轮减停产的量预计到丰水期来临之后才重新恢复。中期而言，限电结束之后，在新投产能之下，电解铝生产仍将维持增量，但也逐渐逼近国内规定的产能上限，且水电荷载之下，电力扰动或仍将影响铝供应的稳定性。
需求：需求延续回升态势；需求持续恢复中，即将进入旺季消费可期，加之政府工作报告对国内2023年经济较为看好，房地产有政策支持，市场对铝下游需求有乐观预期。
库存：库存周期拐点降至；截至3月9日，铝棒+铝锭现货库存143.35万吨，环比持平万吨，目前需求缓慢复苏，库存周期预计将进入拐点。
总体来看，随着两会产业政策持续利好以及维持宽松的财政政策，在经济复苏提振需求、宏观环境边际宽松的乐观预期下，铝的需求有望延续增长，弱现实强预期将相互靠近，预计铝价易涨难跌；我们认为，铝价将延续震荡上行的格局。Al2304建议以低吸为主，如回落至18000附近，可布局多单。
研究团队：金属组
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蒋硕朋
从业资格号：F0276044 投资咨询号：Z0010279
张听雨
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